一、國(guó)際市場(chǎng)

 

1、面積報(bào)告利多，美玉米價(jià)格暴漲

 

USDA：截至2021年3月25日的一周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為1,695,215噸，上周2,017,525噸，去年同期為1,270,152噸。迄今為止，美國(guó)2020/21年度(始于9月1日)玉米出口檢驗(yàn)總量為33,739,147噸，去年同期為18,160,616 噸。同比增加1,558萬(wàn)噸，增幅85.78%。

 

圖1.2：美玉米出口與收獲率情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

截至2021年3月25日的一周，美國(guó)2020/21年度玉米凈銷售量為797,300噸，比上周低了82%，比四周均值低了46%。當(dāng)周出口量為1,977,500噸，和上周持平，但是比四周均值高出2%。

 

截止到3月12日當(dāng)周，乙醇平均每天生產(chǎn)965,000桶，周環(huán)比增加4.66%，年同比下降6.18%。

 

圖1.3：CME玉米12月合約價(jià)格走勢(shì)

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

3月底面積報(bào)告，低于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的下沿&低于2月農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)估數(shù)據(jù)，美玉米周四漲停收盤。這份報(bào)告奠定了未來(lái)數(shù)月的牛市基礎(chǔ)；+中國(guó)繼續(xù)買買買+美國(guó)西部干旱將持續(xù)至6月底（2012年后市場(chǎng)未真正炒作美國(guó)本土干旱），美玉米后市上漲空間依舊可期！

 

二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

 

1、 農(nóng)戶仍明顯超過(guò)去年同期

 

截至3月10日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)：黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米7,958萬(wàn)噸；同比增加636萬(wàn)噸。

 

圖2.1：主產(chǎn)區(qū)各類企業(yè)玉米收購(gòu)情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

2、東北和華北現(xiàn)貨繼續(xù)上量；周末華北深加工掛牌價(jià)落聲一片

 

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層糧售糧壓力逐步釋放，加之替代玉米用于飼料數(shù)量增加，進(jìn)口玉米及其他谷物陸續(xù)到貨。玉米現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，局部?jī)r(jià)格繼續(xù)走弱。

 

東北：氣溫逐步升高，潮糧霉變風(fēng)險(xiǎn)增加，持糧主體待售心態(tài)明顯松動(dòng)，玉米上量速度加快。據(jù)悉，農(nóng)戶地趴糧恐慌性銷售告一段落，基本結(jié)束。目前賣糧壓力來(lái)自貿(mào)易商的恐慌性賣糧。

 

華北：月初以來(lái)潮糧集中上量，東北糧源入關(guān)數(shù)量持續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)量激增;中下旬多地出現(xiàn)陰雨天氣，基層玉米出售及運(yùn)輸不便，前期降價(jià)也使持糧主體惜售心理再起，玉米到貨量有所下降。周一，山東深加工剩余車量81輛，較周六增加11輛。小長(zhǎng)假期間，華北門前到車量明顯減少；預(yù)計(jì)后期將逐步切換至漲價(jià)模式。

 

圖2.2：中國(guó)玉米價(jià)格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：著名網(wǎng)友孫教授

 

南方銷區(qū)：終端處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，加之替代效應(yīng)，對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米需求不強(qiáng)。南方銷區(qū)局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養(yǎng)殖戶出欄積極，飼企進(jìn)一步加大替代谷物比例，玉米飼用消費(fèi)的減少。大多數(shù)飼企沒(méi)有富裕的資金用于囤貨。隨用隨采就是唯一的選擇。

 

港口：產(chǎn)區(qū)潮糧仍處于上量期，北方港口集港量略有增加，但仍處于低位水平，截至月底北方港口庫(kù)存總量有所下滑，共計(jì)326萬(wàn)噸。

 

南方港口玉米內(nèi)貿(mào)庫(kù)存減少，進(jìn)口庫(kù)存增加，截止本月底蛇口港庫(kù)存總量約122萬(wàn)噸左右。東北貿(mào)易商出貨心態(tài)積極，南方銷區(qū)玉米到貨量逐步增加。

 

3、 環(huán)比，北跌南穩(wěn)（錦州港↓80-90元/噸、廣東港↓20-30元/噸）

 

3月31日，廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存39.8萬(wàn)噸。外貿(mào)玉米庫(kù)存70.7萬(wàn)噸，占比63.98%！（本周三南港庫(kù)存較上周環(huán)比增1.9萬(wàn)噸）。周五，新糧主流價(jià)：目前港口2020年二等新玉米報(bào)價(jià)2780-2800元/噸，較上周五跌20-30元/噸。廣東港口玉米市場(chǎng)價(jià)格行情弱勢(shì)暫穩(wěn)?，F(xiàn)貨成交清淡、需求低迷、到貨成本下跌及小麥等谷物陸續(xù)到貨等繼續(xù)制約市場(chǎng)心態(tài)。南港庫(kù)存結(jié)構(gòu)顯示了南方能量料來(lái)源多元化特點(diǎn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)玉米依賴較弱。

 

圖2.3：北方和南港港口庫(kù)存與玉米價(jià)格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

目前，南北港價(jià)差在110元/噸。理論上進(jìn)口美國(guó)玉米理論利潤(rùn)766元/噸。

 

圖2.4：南北港價(jià)差與理論進(jìn)口利潤(rùn)

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

4、生豬繼續(xù)下挫，未來(lái)5、6月份或?qū)⑿》磸棧槐局軣o(wú)新增FW疫情

 

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：3月份第4周，生豬、活雞、白條雞、商品代肉雛雞、牛羊肉、玉米、豆粕、配合飼料價(jià)格下降，主產(chǎn)省雞蛋、商品代蛋雛雞、生鮮乳價(jià)格上漲。本周無(wú)新增小飛疫情。

 

短期來(lái)看，雖生豬價(jià)格跌勢(shì)未止，但是現(xiàn)貨這波殺跌或已臨近尾聲。5、6月份或有小幅反彈，高度應(yīng)該不會(huì)像N多券商和期貨公司說(shuō)得那么高。但是大勢(shì)依舊是跌勢(shì)！

 

生豬價(jià)格。全國(guó)活豬平均價(jià)格27.46元/公斤，環(huán)比下降3.7%，同比下降24.1%。全國(guó)30個(gè)監(jiān)測(cè)省份活豬價(jià)格普遍下降。華南地區(qū)活豬平均價(jià)格較高，為29.07元/公斤；東北地區(qū)較低，為25.40元/公斤。全國(guó)豬肉平均價(jià)格44.09元/公斤，環(huán)比下降2.6%，同比下降22.5%。全國(guó)30個(gè)監(jiān)測(cè)省份豬肉價(jià)格普遍下降。華南地區(qū)豬肉平均價(jià)格較高，為48.99元/公斤；東北地區(qū)較低，為38.80元/公斤。全國(guó)仔豬平均價(jià)格93.37元/公斤，環(huán)比下降0.5%，同比上漲0.5%。甘肅、海南、福建、河北、青海等7個(gè)省份仔豬價(jià)格上漲，寧夏、山東、上海、天津、山西等22個(gè)省份價(jià)格下降。（淘汰低效三元，更新二元，二元能繁母豬價(jià)格預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)高位一段時(shí)期。）

 

圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價(jià)格情況

 

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

家禽產(chǎn)品價(jià)格。全國(guó)雞蛋平均價(jià)格9.60元/公斤，環(huán)比下降0.2%，同比上漲3.2%。河北、遼寧等10個(gè)主產(chǎn)省份雞蛋平均價(jià)格8.06元/公斤，環(huán)比上漲1.0%，同比上漲17.3%。全國(guó)活雞平均價(jià)格19.95元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比下降0.9%。白條雞平均價(jià)格21.92元/公斤，環(huán)比下降0.5%，同比下降3.8%。商品代蛋雛雞平均價(jià)格3.74元/只，環(huán)比上漲0.5%，同比下降12.0%。商品代肉雛雞平均價(jià)格3.87元/只，環(huán)比下降0.3%，同比下降18.5%。（雖然肉禽和蛋禽在緩慢去產(chǎn)能中，但產(chǎn)能仍居高位，因此對(duì)豆粕和玉米飼用需求不必過(guò)于憂慮）

 

圖2.6：雞蛋、活雞、白條雞價(jià)格情況

 

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

牛羊肉價(jià)格。全國(guó)牛肉平均價(jià)格87.19元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲3.5%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產(chǎn)省份牛肉平均價(jià)格79.83元/公斤，環(huán)比下降0.1%。全國(guó)羊肉平均價(jià)格85.70元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲5.9%。河北、內(nèi)蒙古、山東、河南和新疆等主產(chǎn)省份羊肉平均價(jià)格83.19元/公斤，環(huán)比上漲0.3%。（官方數(shù)據(jù)顯示：多地牛羊肉甚至牛奶價(jià)格高位小幅下跌。這或是蛋白整體供應(yīng)過(guò)剩的一個(gè)重要標(biāo)志。）

 

生鮮乳價(jià)格。內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格4.29元/公斤，環(huán)比上漲0.2%，同比上漲13.8%。

 

圖2.7：牛肉、羊肉、生鮮乳價(jià)格情況

 

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

飼料價(jià)格。全國(guó)玉米平均價(jià)格2.98元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲40.6%。主產(chǎn)區(qū)東北三省玉米平均價(jià)格為2.76元/公斤，環(huán)比下降0.7%；主銷區(qū)廣東省玉米價(jià)格3.05元/公斤，環(huán)比上漲1.0%。全國(guó)豆粕平均價(jià)格3.71元/公斤，環(huán)比下降1.9%，同比上漲13.1%。育肥豬配合飼料平均價(jià)格3.60元/公斤，環(huán)比下降0.6%，同比上漲15.4%。肉雞配合飼料平均價(jià)格3.62元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲13.1%。蛋雞配合飼料平均價(jià)格3.34元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲14.4%。

 

圖2.8：育肥飼料豬、蛋雞料、肉雞料價(jià)格情況

 

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

短期二季度生豬價(jià)格或?qū)⒌臀恍》磸?，我們?duì)生豬價(jià)格震蕩下跌的觀點(diǎn)不變，后期壓力最大的仍將是禽類產(chǎn)品，目前禽類去產(chǎn)能慢于市場(chǎng)預(yù)期；牛羊肉的高價(jià)料難持續(xù)，多地牛羊肉甚至牛奶價(jià)格高位回調(diào)，個(gè)人認(rèn)為這或是蛋白供應(yīng)過(guò)剩的一個(gè)標(biāo)志。

 

5、玉米淀粉明顯回落；蛋白粉和胚芽粕被豆粕帶動(dòng)低位小幅反彈

 

本周，國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，且跌幅明顯擴(kuò)大。截止本周五，山東地區(qū)玉米淀粉市場(chǎng)主流3450-3520元/噸，河北地區(qū)玉米淀粉價(jià)格在3460-3600元/噸，東北地區(qū)玉米淀粉市場(chǎng)地銷主流價(jià)格在3350-3550元/噸，較上周繼續(xù)跌30-150元/噸，而較去年同期漲970-1520元/噸不等。

 

本周，在豆粕漲價(jià)帶動(dòng)下，蛋白粉和胚芽粕價(jià)格小幅反彈。因我們預(yù)計(jì)夏季豆粕期貨價(jià)格將被美盤帶動(dòng)暴漲，預(yù)計(jì)后期副產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)被豆粕帶動(dòng)走高！

 

圖2.9：玉米淀粉和副產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤(rùn)36.88元/噸，環(huán)比大增101元/噸；吉林長(zhǎng)春玉米淀粉理論加工利潤(rùn)96.6元/噸，環(huán)比基本持平。

 

圖2.10：玉米淀粉行業(yè)理論利潤(rùn)情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率71.61%，環(huán)比降低2個(gè)百分點(diǎn)。同比降5個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.11：玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周64家企業(yè)行業(yè)庫(kù)存85.16萬(wàn)噸，較上周增0.9%，較上月同期增14.17%；較上年同期降6.1%。據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)82家調(diào)查數(shù)據(jù)：玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量達(dá)88.39萬(wàn)噸，較上周增0.63%，較上月同期增14.32%；較上年同期降5.6%。淀粉糖庫(kù)存15.07萬(wàn)噸，環(huán)比增2.69%，同比降32.47%。

 

圖2.12：玉米淀粉企業(yè)庫(kù)存與淀粉糖庫(kù)存和價(jià)格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院、天下糧倉(cāng)

 

目前，華北尤其是山東，玉米現(xiàn)貨樂(lè)觀預(yù)期將有企穩(wěn)回升端倪。這對(duì)玉米淀粉現(xiàn)貨支撐將較為明顯。對(duì)副產(chǎn)品價(jià)格，后期明顯看漲，驅(qū)動(dòng)或?qū)?lái)自于豆粕被美盤炒作干旱帶動(dòng)。

 

6、國(guó)內(nèi)疫情得到有力控制，玉米酒精價(jià)格高位小幅回落；DDGS價(jià)格被豆粕帶動(dòng)小幅反彈

 

本周，國(guó)內(nèi)玉米酒精價(jià)格繼續(xù)偏弱。國(guó)產(chǎn)DDGS價(jià)格在豆粕帶動(dòng)下小幅反彈。

 

圖2.13：中國(guó)玉米酒精價(jià)格與DDGS價(jià)格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周，行業(yè)開(kāi)工率50.24%；環(huán)比降7個(gè)百分點(diǎn)；同比降低12個(gè)百分點(diǎn)。

 

圖2.14：玉米酒精行業(yè)開(kāi)工率與利潤(rùn)情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

成本支撐減弱+疫情得到有力控制，玉米酒精價(jià)格有望高位繼續(xù)回落！后期DGS價(jià)格或?qū)⒈欢蛊蓭?dòng)走高。

 

7、玉米淀粉&淀粉糖出口繼續(xù)下滑；中國(guó)木薯淀粉進(jìn)口增加

 

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2021年2月中國(guó)出口玉米淀粉0.6萬(wàn)噸，環(huán)比降幅68.18%，同比降幅90.74%，玉米淀粉出口已經(jīng)連續(xù)9月同比大幅下滑；1-2月小計(jì)出口2.49萬(wàn)噸，同比降幅81.3%。

 

受全球疫情及國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格持續(xù)沖高影響，國(guó)內(nèi)玉米淀粉出口量下滑明顯，2月份出口量創(chuàng)五年以來(lái)最低的單月紀(jì)錄。

 

若按照前2個(gè)月月均出口量2.49萬(wàn)噸推算，則2021年玉米淀粉總出口量在14.97萬(wàn)噸，降幅75.98%。

 

若按照前倆個(gè)月的同比增幅來(lái)推算，則2020年玉米淀粉總出口量在11.65萬(wàn)噸，同比減少81.3%!

 

也即，目前即便仍有出口退稅的加持，原料成本高企已經(jīng)把紅利吞吃殆盡；何況，RMB相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，也不利于中國(guó)玉米淀粉出口。年內(nèi)，大概率玉米淀粉出口數(shù)量就是同比大幅下降，難以發(fā)生神奇的逆轉(zhuǎn)。

 

圖2.15：中國(guó)玉米淀粉出口情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

2021年2月中國(guó)出口淀粉糖8.6萬(wàn)噸，環(huán)比降幅23.54.57%，同比降幅17.22%。1-2月小計(jì)出口量19萬(wàn)噸，同比降幅21.41%。

 

若按照前倆個(gè)月淀粉糖的各個(gè)品種各自月均出口量同比增幅來(lái)推算，則2021年淀粉糖總出口量在116萬(wàn)噸，降幅23.48%。若按照前2個(gè)月的各個(gè)淀粉糖品種各自月均數(shù)量來(lái)簡(jiǎn)單推算全年，則2020年淀粉糖總出口量在114萬(wàn)噸，降幅22.89%。

 

原料成本抬升+RMB相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致出口需求逐步下滑。高價(jià)抑制出口需求的經(jīng)典再現(xiàn)。臨儲(chǔ)收購(gòu)政策取消以來(lái)，原料成本大幅下降，疊加出口退稅倆個(gè)政策導(dǎo)致的紅利，隨著價(jià)格回升至高位，已經(jīng)消耗殆盡！

 

圖2.16：中國(guó)淀粉糖出口情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

2021年2月，我國(guó)進(jìn)口木薯淀粉23.06萬(wàn)噸，環(huán)比降幅24.16%，同比增幅65.68%。前倆個(gè)月小計(jì)出口53.46萬(wàn)噸，同比增幅60.59%。若按照前倆個(gè)月月均進(jìn)口量26.73萬(wàn)噸來(lái)推算，則2021年木薯淀粉總進(jìn)口量在320萬(wàn)噸，同比增幅將在16.34%。

 

圖2.17：中國(guó)木薯淀粉進(jìn)口情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

國(guó)內(nèi)成本推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)疊加RMB相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，玉米淀粉和淀粉糖出口講繼續(xù)有所抑制；木薯淀粉進(jìn)口繼續(xù)刺激增加。（簡(jiǎn)單樸素有效）

 

8、2020/21年度玉米及替代品進(jìn)口有望超過(guò)4000萬(wàn)噸

 

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2021年2月我國(guó)進(jìn)口玉米178萬(wàn)噸、進(jìn)口高粱71.5萬(wàn)噸、進(jìn)口大麥59萬(wàn)噸、DDGS1.48萬(wàn)噸、進(jìn)口木薯49.08萬(wàn)噸。2020/21市場(chǎng)年度的第5個(gè)月，玉米及替代品進(jìn)口1833萬(wàn)噸，簡(jiǎn)單推算至全年進(jìn)口量4399萬(wàn)噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)玉米及替代品進(jìn)口量仍有望大增，目前看增至5000萬(wàn)噸量級(jí)可能性不低。

 

美國(guó)的玉米和大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)被中國(guó)買盤推動(dòng)漲至多月以來(lái)的高點(diǎn)。而且，中國(guó)買盤造成美國(guó)大豆和玉米平衡表偏緊，構(gòu)成了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品牛市的邏輯之根。

 

圖2.18：玉米及替代品進(jìn)口情況

 

 

9、現(xiàn)貨恐慌性賣盤涌現(xiàn)；期貨再創(chuàng)新低

 

本周，現(xiàn)貨東北地趴糧基本已經(jīng)銷售殆盡，農(nóng)戶的恐慌性賣糧告一段落；但是恐慌情緒蔓延至現(xiàn)貨貿(mào)易商，東北的中小貿(mào)易商再現(xiàn)一波殺跌。經(jīng)歷兩波恐慌性殺跌，市場(chǎng)缺乏再次殺跌的動(dòng)力和來(lái)源。所謂洗洗更健康，現(xiàn)貨底部應(yīng)該大概率被兩波恐慌性殺跌殺出來(lái)了。

 

小長(zhǎng)假期間，華北尤其是山東深加工到車量再次枯竭。華北尤其是山東深加工掛牌價(jià)格不得不切換至提價(jià)模式。樂(lè)觀些預(yù)計(jì)，4月中旬，現(xiàn)貨賣壓基本消耗殆盡。最遲，現(xiàn)貨賣壓難以超過(guò)五一持續(xù)存在！

 

目前，進(jìn)口玉米及替代品后期將大量到港；小麥大量替代；甚至水稻定向拍賣再起。市場(chǎng)越來(lái)越?jīng)]有了缺口的聲音。從春節(jié)前的極致樂(lè)觀到春節(jié)后的極致悲觀，不過(guò)短短兩三個(gè)月的時(shí)間！

 

現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)是，真正對(duì)玉米現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐的，只有深加工企業(yè)的玉米剛需。飼企有進(jìn)口玉米及替代品、小麥等更多選擇。南港目前進(jìn)口玉米庫(kù)存一直在玉米總庫(kù)存的6成以上，其實(shí)就是南方飼企解決能量料來(lái)源的一個(gè)縮影。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)割裂；淮河以南的南方市場(chǎng)，以進(jìn)口玉米及替代品主打；國(guó)產(chǎn)玉米更多供應(yīng)北方市場(chǎng)。飼企用進(jìn)口玉米及替代品、小麥、稻谷等多種途徑解決能量料原料；深加工單獨(dú)撐起玉米一片天的難度較高！

 

另外，市場(chǎng)有新增的隱憂：南方雨季到來(lái)，市場(chǎng)擔(dān)憂小飛在南方再次肆虐一遍（類似于2020年春季），那玉米市場(chǎng)將更加雪上加霜！關(guān)于小飛的傳言，不僅影響國(guó)內(nèi)情緒，甚至，CBOT的市場(chǎng)也被中國(guó)小飛造成需求不利的恐慌情緒覆蓋。

 

圖2.19：大連玉米2105與2109合約價(jià)格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

現(xiàn)貨經(jīng)歷了兩波恐慌性殺跌，進(jìn)一步殺跌的動(dòng)能明顯減弱中。樂(lè)觀點(diǎn)：期貨清明節(jié)小長(zhǎng)假前后見(jiàn)底；現(xiàn)貨五一前見(jiàn)底。2109玉米期貨，周五見(jiàn)過(guò)本輪低點(diǎn)的概率不低。

 

圖2.20大連玉米淀粉2105與2109合約價(jià)格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

未來(lái)，假若現(xiàn)貨玉米尋過(guò)底后，對(duì)玉米淀粉有成本支撐；副產(chǎn)品價(jià)格或有來(lái)自豆粕漲價(jià)的外力助攻。