一、國際市場

 

1、美玉米價格本周繼續(xù)窄幅回調(diào)，等待月底面積報(bào)告

 

USDA：截至2021年3月18日的一周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為1,962,118噸，上周2,274,441噸，去年同期為868,864噸。迄今為止，美國2020/21年度(始于9月1日)玉米出口檢驗(yàn)總量為31,988,525噸，去年同期為16,890,464噸。同比增加1,510萬噸，增幅89.39%。

 

圖1.2：美玉米出口與收獲率情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

截至2021年3月18日的一周，美國2020/21年度玉米凈銷售量為4,481,900噸，顯著高于上周和四周均值。當(dāng)周出口量為2,036,000噸，比上周低了7%，但是比四周均值高出17%。

 

截止到3月12日當(dāng)周，乙醇平均每天生產(chǎn)922,000桶，周環(huán)比下降5.05%，年同比下降6.18%。

 

圖1.3：CME玉米12月合約價格走勢

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

月底面積報(bào)告，市場預(yù)期大幅增面積，美玉米或許在等待最大最后的一只利空靴子落地。

 

二、國內(nèi)市場

 

1、 農(nóng)戶仍明顯超過去年同期

 

截至2月28日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購：黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購玉米7,958萬噸；同比增加636萬噸。

 

圖2.1：主產(chǎn)區(qū)各類企業(yè)玉米收購情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

2、東北和華北現(xiàn)貨繼續(xù)上量；周末華北深加工掛牌價落聲一片

 

潮糧批量上市壓力，需求低迷，進(jìn)口玉米和小麥替代等利空集中釋放，市場看漲氛圍變淡，玉米現(xiàn)貨持續(xù)下跌。玉米現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定，局部價格繼續(xù)走弱。

 

東北：氣溫升高疊加雨雪天氣，新玉米儲存難度增加，潮糧霉變風(fēng)險增加，基層種植戶出糧意愿較高，新玉米上量仍在增加，加工企業(yè)接納能力相對有限，深加工企業(yè)收購價格繼續(xù)下調(diào)。下跌時，部分中小貿(mào)易商持糧待售心態(tài)明顯松動。東北深加工門前到貨量較前期有明顯增加。

 

華北：東北糧源已經(jīng)恢復(fù)外運(yùn)，但入關(guān)運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)小幅上漲，東北糧入關(guān)利潤被壓縮，到貨數(shù)量相對有限，本地糧出貨也相對偏慢，市場上量壓力逐漸減緩，加工企業(yè)到貨量有所減少，降價步伐放緩。周日，山東深加工剩余車量563輛，較周六增加92輛。華北仍保持著隨著到貨量增減靈活調(diào)整價格的傳統(tǒng)。

 

圖2.2：中國玉米價格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：著名網(wǎng)友孫教授

 

南方銷區(qū)：局部非洲豬瘟疫情頻發(fā)，養(yǎng)殖戶出欄積極，玉米飼用消費(fèi)的減少。飼企還在進(jìn)一步加大替代谷物比例，使得玉米需求減少。大多數(shù)飼企沒有富裕的資金用于囤貨。隨用隨采就是唯一的選擇。

 

港口：東北潮糧繼續(xù)不斷上市，北方港口集港量繼續(xù)增加，收購量持續(xù)改善，價格小幅走弱。

 

北方港口價格走低，南方港口到貨成本持續(xù)下跌、飼料需求疲軟及成交不暢等繼續(xù)制約市場心態(tài)，部分貿(mào)易商為加快出貨高報(bào)低走。

 

3、 環(huán)比，北跌南穩(wěn)（錦州港↓10-20元/噸、廣東港↓20-30元/噸）

 

3月17日，廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫存43.3萬噸。外貿(mào)玉米庫存66.3萬噸，占比60.49%?。ū局芪迥细蹘齑孑^上周環(huán)比減6.9萬噸）。周五，新糧主流價：目前港口2020年二等新玉米報(bào)價2800-2830元/噸，較上周五跌20-30元/噸。廣東港口玉米市場價格行情繼續(xù)走低?，F(xiàn)貨成交不暢、需求低迷及小麥等谷物陸續(xù)到貨繼續(xù)制約貿(mào)易商心態(tài)，市場報(bào)價依舊高報(bào)低走。南北港價格雖繼續(xù)下跌，但是跌幅收窄，樂觀點(diǎn)或許現(xiàn)貨臨近階段性底部。

 

圖2.3：北方和南港港口庫存與玉米價格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

目前，南北港價差在110元/噸。理論上進(jìn)口美國玉米理論利潤766元/噸。

 

圖2.4：南北港價差與理論進(jìn)口利潤

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

4、生豬繼續(xù)下挫；本周無新增FW疫情

 

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：3月份第3周（采集日為3月17日）活豬、豬肉、雞蛋、活雞、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥豬配合飼料、蛋雞配合飼料價格下降，仔豬、商品代蛋雛雞價格上漲，主產(chǎn)省雞蛋、商品代肉雛雞、白條雞、生鮮乳、肉雞配合飼料價格持平。本周農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布湖南新增1例小飛疫情。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室3月27日發(fā)布，湖南省長沙市長沙縣從查獲的外省違規(guī)調(diào)運(yùn)生豬中排查出非洲豬瘟疫情。

 

生豬和豬肉價格延續(xù)春節(jié)后的季節(jié)性弱勢，預(yù)計(jì)大勢繼續(xù)下行！未來兩個月，生豬價格低位反彈的概率不低，但是目前預(yù)計(jì)價格仍降明顯低于2020年同期。

 

生豬價格。全國活豬平均價格28.51元/公斤，環(huán)比下降1.9%，同比下降21.9%。北京、甘肅、江蘇等3個省份活豬價格上漲，海南、貴州、廣西、福建、河北等27個省份價格下降。華南地區(qū)活豬平均價格較高，為30.28元/公斤；東北地區(qū)較低，為26.69元/公斤。全國豬肉平均價格45.28元/公斤，環(huán)比下降2.1%，同比下降21.6%。北京、海南2個省份豬肉價格上漲，黑龍江、廣西、陜西、遼寧、內(nèi)蒙古等28個省份價格下降。華南地區(qū)豬肉平均價格較高，為50.16元/公斤；東北地區(qū)較低，為40.04元/公斤。全國仔豬平均價格93.86元/公斤，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲4.2%。天津、山東、上海、湖北、河北等17個省份仔豬價格上漲，吉林、寧夏、遼寧、重慶、廣西等12個省份價格下降。

 

圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價格情況

 

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

家禽產(chǎn)品價格。全國雞蛋平均價格9.62元/公斤，環(huán)比下降0.7%，同比上漲2.3%。河北、遼寧等10個主產(chǎn)省份雞蛋平均價格7.98元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲15.0%。全國活雞平均價格20.00元/公斤，環(huán)比下降0.4%，同比上漲0.5%。白條雞平均價格22.04元/公斤，環(huán)比持平，同比下降3.2%。商品代蛋雛雞平均價格3.72元/只，環(huán)比上漲0.5%，同比下降10.4%。商品代肉雛雞平均價格3.88元/只，環(huán)比持平，同比下降14.5%。

 

牛羊肉價格。全國牛肉平均價格87.49元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲3.5%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產(chǎn)省份牛肉平均價格79.92元/公斤，環(huán)比下降0.3%。全國羊肉平均價格85.92元/公斤，環(huán)比下降0.4%，同比上漲5.8%。河北、內(nèi)蒙古、山東、河南和新疆等主產(chǎn)省份羊肉平均價格82.93元/公斤，環(huán)比下降0.1%。

 

生鮮乳價格。內(nèi)蒙古、河北等10個奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格4.28元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲13.5%。

 

飼料價格。全國玉米平均價格2.99元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲41.0%。主產(chǎn)區(qū)東北三省玉米平均價格為2.78元/公斤，環(huán)比下降0.7%；主銷區(qū)廣東省玉米價格3.02元/公斤，環(huán)比下降0.7%。全國豆粕平均價格3.78元/公斤，環(huán)比下降2.3%，同比上漲15.2%。育肥豬配合飼料平均價格3.62元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲16.0%。肉雞配合飼料平均價格3.63元/公斤，環(huán)比持平，同比上漲13.4%。蛋雞配合飼料平均價格3.35元/公斤，環(huán)比下降0.3%，同比上漲14.7%。

 

我們對生豬價格震蕩下跌的觀點(diǎn)不變，后期壓力最大的仍將是禽類產(chǎn)品；牛羊肉的高價料難持續(xù)（多地牛羊肉和牛奶價格高位回落，不知是季節(jié)性回落還是本輪高點(diǎn)已現(xiàn)，等待后續(xù)觀察）。

 

5、副產(chǎn)品：本輪回調(diào)終究是我承擔(dān)了所有

 

本周，國內(nèi)玉米淀粉價格小幅回落。本周副產(chǎn)品價格回落幅度相對明顯與淀粉。

 

圖2.6：玉米淀粉和副產(chǎn)品價格變動情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤-63.3元/噸，環(huán)比降96元/噸；吉林長春玉米淀粉理論加工利潤96.4元/噸，環(huán)比降56元/噸。

 

圖2.7：玉米淀粉行業(yè)理論利潤情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周，玉米淀粉行業(yè)開工率73.13%，環(huán)比略增。同比降2個百分點(diǎn)。

 

圖2.8：玉米淀粉行業(yè)開工率情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周64家企業(yè)行業(yè)庫存84.4萬噸，較上周增9.57%，較上月同期增9.65%；較上年同期降6.94%。據(jù)天下糧倉網(wǎng)82家調(diào)查數(shù)據(jù)：玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達(dá)87.84萬噸，較上周增9.49%，較上月同期增9.68%；較上年同期降6.18%。淀粉糖庫存14.68萬噸，環(huán)比降1.01%，同比降36.08%。

 

圖2.9：玉米淀粉企業(yè)庫存與淀粉糖庫存和價格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院、天下糧倉

 

目前，雖然玉米淀粉和淀粉糖庫存在增加；但較去年同期仍低不少，因此壓力有，不算特別大。而近期豆粕價格猛跌給副產(chǎn)品帶來的壓力更大。因此，深加工企業(yè)有降價淀粉幅度稍緩于副產(chǎn)品的動機(jī)。

 

6、玉米酒精價格穩(wěn)中偏弱；DDGS價格被豆粕帶動走弱

 

本周，國內(nèi)玉米酒精價格平穩(wěn)。國產(chǎn)DDGS價格在豆粕帶動下走弱。

 

圖2.10：中國玉米酒精價格與DDGS價格情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

本周，行業(yè)開工率59.01%；環(huán)比增2個百分點(diǎn)；同比降低4個百分點(diǎn)。

 

圖2.11：玉米酒精行業(yè)開工率與利潤情況

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

成本支撐減弱+疫情逐步得到控制，玉米酒精價格春節(jié)后有望高位回落！DGS價格或?qū)⒆呷跻欢螘r期。

 

海關(guān)數(shù)據(jù)月報(bào)中呈現(xiàn)

 

7、現(xiàn)貨上量繼續(xù)承壓；期貨低位盤整

 

本周，現(xiàn)貨市場繼續(xù)進(jìn)行壓力測試。港口價格跌勢和跌幅明顯放緩，這也許是一片翠綠中的一抹暖色。（其實(shí)經(jīng)典一幕再次上演；去年年底現(xiàn)貨高位堅(jiān)挺時，市場高喊3000，甚至喊出3500，然后揍是渠道不賣糧，本山大叔：“貴賤不賣”在各個群流轉(zhuǎn)。今年春節(jié)后，氛圍180°大翻個，似乎滿大街都是玉米了，無人機(jī)拍攝的深加工門前車量能排出幾條gai之外；市場似乎也沒了缺口聲音，甚至出現(xiàn)了東北跌破2500的吶喊）

 

目前，進(jìn)口玉米及替代品后期將大量到港；小麥大量替代；甚至水稻定向拍賣再起。市場越來越?jīng)]有了缺口的聲音。從春節(jié)前的極致樂觀到春節(jié)后的極致悲觀，不過短短兩三個月的時間！

 

現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)是，真正對玉米現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐的，只有深加工企業(yè)的玉米剛需。飼企有進(jìn)口玉米及替代品、小麥等更多選擇。南港目前進(jìn)口玉米庫存一直在玉米總庫存的6成以上，其實(shí)就是南方飼企解決能量料來源的一個縮影。目前國內(nèi)市場割裂；淮河以南的南方市場，以進(jìn)口玉米及替代品主打；國產(chǎn)玉米更多供應(yīng)北方市場。飼企用進(jìn)口玉米及替代品、小麥、稻谷等多種途徑解決能量料原料；深加工單獨(dú)撐起玉米一片天的難度較高！

 

另外，市場有新增的隱憂：南方雨季到來，市場擔(dān)憂小飛在南方再次肆虐一遍（類似于2020年春季），那玉米市場將更加雪上加霜！

 

圖2.12：大連玉米2105與2109合約價格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

老孟一直提示的春節(jié)后現(xiàn)貨的壓力終于來了。不過個人預(yù)計(jì)北方深加工玉米剛需，能夠防止玉米北方價格自由落體。山東深加工本周末再次小幅上調(diào)掛牌收購價格。老孟仍維持期貨已經(jīng)提前現(xiàn)貨釋放完壓力，并或已領(lǐng)先于現(xiàn)貨見底。2105合約的2661、2109合約2651就是本輪調(diào)整的低點(diǎn)的概率不低。

 

圖2.13大連玉米淀粉2105與2109合約價格

 

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院

 

近期，玉米淀粉和淀粉糖的行業(yè)庫存開始累積，不過同比去年仍明顯偏低；也即壓力有，但不算大。疊加副產(chǎn)品價格跟隨豆粕回落較快，深加工有相對挺價玉米淀粉的動力。類似油脂油料行業(yè)中豆油和豆粕的蹺蹺板。

 

數(shù)據(jù)源：盛達(dá)期貨研究院