傲農(nóng)生物6月10日公布關(guān)于收購(gòu)廈門銀祥肉業(yè)有限公司股權(quán)的公告。福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司擬以人民幣24,570萬(wàn)元購(gòu)買廈門銀祥集團(tuán)有限公司持有的廈門銀祥肉業(yè)有限公司70%股權(quán)以及廈門銀祥集團(tuán)有限公司作為依托單位的肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
傲農(nóng)生物：擬收購(gòu)股權(quán)涉及廈門銀祥肉業(yè)有限公司70%股東權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告.pdf
證券代碼：603363 證券簡(jiǎn)稱：傲農(nóng)生物 公告編號(hào)：2020-093
福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司關(guān)于收購(gòu)廈門銀祥肉業(yè)有限公司股權(quán)的公告
本公司董事會(huì)及全體董事保證本公告內(nèi)容不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
重要內(nèi)容提示：
交易簡(jiǎn)要內(nèi)容：福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司擬以人民幣 24,570 萬(wàn)元購(gòu)買廈門銀祥集團(tuán)有限公司持有的廈門銀祥肉業(yè)有限公司 70%股權(quán)以及廈門銀祥集團(tuán)有限公司作為依托單位的肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
本次交易未構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易
本次交易未構(gòu)成重大資產(chǎn)重組
本次交易實(shí)施不存在重大法律障礙
本次交易需提交公司股東大會(huì)審議。
本次交易需通過(guò)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局的經(jīng)營(yíng)者集中審查后方可實(shí)施。
本次交易可能面臨審批風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司評(píng)估增值較大的風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)及業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾實(shí)施違約的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)、融資不足導(dǎo)致交易解除的風(fēng)險(xiǎn)等，請(qǐng)投資者特別關(guān)注本公告“七、風(fēng)險(xiǎn)提示”的內(nèi)容，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
一、交易概述
為加快推進(jìn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，促進(jìn)公司向生豬屠宰加工領(lǐng)域布局，福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“傲農(nóng)生物”）擬以人民幣 24,570 萬(wàn)元購(gòu)買廈門銀祥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥集團(tuán)”）持有的廈門銀祥肉業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥肉業(yè)”或“目標(biāo)公司”）70%股權(quán)以及銀祥集團(tuán)作為依托單位的肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”）及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（以下合稱“標(biāo)的資產(chǎn)”）。
本次交易的銀祥肉業(yè)指按協(xié)議約定完成股權(quán)整合后的目標(biāo)公司，本協(xié)議生效后，銀祥肉業(yè)將完成股權(quán)整合，股權(quán)整合完成后，銀祥肉業(yè)持有廈門銀祥肉制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥肉制品”）100%股權(quán)，銀祥肉業(yè)持有廈門銀祥食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥食品”）100%股權(quán)。
公司聘請(qǐng)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京亞超”）以 2019 年 12 月 31 日為評(píng)估基準(zhǔn)日，分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法及收益法對(duì)銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥食品三家公司的股東全部權(quán)益在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)北京亞超出具的評(píng)估報(bào)告的評(píng)估結(jié)論，銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥食品的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值分別為 31,164.46 萬(wàn)元、-143.92 萬(wàn)元、-1,489.23 萬(wàn)元。根據(jù)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的審計(jì)報(bào)告，銀祥肉業(yè) 2019 年度合并報(bào)表經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)為 5,021.38 萬(wàn)元，銀祥食品 2019 年度合并報(bào)表經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)為 304.57 萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人承諾銀祥肉業(yè) 2020 年、2021 年、2022 年按本公司會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)核算并經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司（母公司即為銀祥肉業(yè)）股東的稅后凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）分別不得低于人民幣 2,250萬(wàn)元、2,650 萬(wàn)元、3,200 萬(wàn)元，若銀祥肉業(yè)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈利潤(rùn)不足承諾凈利潤(rùn)的，則業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人需以現(xiàn)金對(duì)本公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。
交易各方經(jīng)友好協(xié)商，確定本次收購(gòu)包括目標(biāo)公司 70%股權(quán)和國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室資產(chǎn)在內(nèi)的標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為人民幣 24,570 萬(wàn)元，折合目標(biāo)公司 100%股權(quán)價(jià)值 35,100 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)公司業(yè)績(jī)承諾期年均承諾凈利潤(rùn)的市盈率為 13 倍。至協(xié)議業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之日或最終現(xiàn)金支付調(diào)增估值部分之日（以兩者日期孰晚為準(zhǔn)），國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室依托單位仍未由銀祥集團(tuán)變更為各方根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商確定的依托方的，銀祥集團(tuán)合計(jì)須返還公司轉(zhuǎn)讓款 3000 萬(wàn)元。業(yè)績(jī)承諾期滿，銀祥肉業(yè)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)超過(guò) 8,100 萬(wàn)元的，應(yīng)調(diào)整本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的估值，調(diào)增估值部分將由公司以現(xiàn)金方式支付給資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方，調(diào)增估值部分的計(jì)算方式為將承諾期合計(jì)超額業(yè)績(jī)金額的三年平均值按照市盈率 13 倍計(jì)算。
本次交易完成后，銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥食品將成為公司的下屬控股公司，納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。
本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
本次交易標(biāo)的最近一期末與最近一年末的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入及成交金額（其中資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額與成交金額以較高者為準(zhǔn)）占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比例未達(dá)到 50%，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市。
本事項(xiàng)已經(jīng)公司 2020 年 6 月 8 日召開的第二屆董事會(huì)第二十七次會(huì)議審議通過(guò)，按收購(gòu)比例計(jì)算的本次交易標(biāo)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)的 50%以上，因此本次交易需提交股東大會(huì)審議。
本次交易達(dá)到《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》中規(guī)定的經(jīng)營(yíng)者集中的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，需通過(guò)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局的經(jīng)營(yíng)者集中審查后方可實(shí)施。
二、協(xié)議對(duì)方的基本情況
1、交易對(duì)方基本情況
企業(yè)名稱：廈門銀祥集團(tuán)有限公司
企業(yè)類型：有限責(zé)任公司（自然人投資或控股）
法定代表人：陳福祥
成立日期：1995 年 1 月 12 日
注冊(cè)地點(diǎn)：廈門市同安區(qū)西柯鎮(zhèn)美禾六路 99 號(hào)之十三
注冊(cè)資本：30,000 萬(wàn)元人民幣
經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)；自有房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；建材批發(fā)；其他未列明的機(jī)械與設(shè)備租賃（不含需經(jīng)許可審批的項(xiàng)目）；經(jīng)營(yíng)各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口（不另附進(jìn)出口商品目錄），但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；農(nóng)產(chǎn)品初加工服務(wù)；畜產(chǎn)品初級(jí)加工；肉制品及副產(chǎn)品加工；飼料加工；其他未列明農(nóng)副食品加工；物業(yè)管理；單位后勤管理服務(wù)；其他未列明企業(yè)管理服務(wù)（不含須經(jīng)審批許可的項(xiàng)目）；投資咨詢（法律、法規(guī)另有規(guī)定除外）。
股東情況：陳福祥持股 95%，宋辛持股 2.5%，陳子恒持股 2.5%
銀祥集團(tuán)系農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，主要從事飼料生產(chǎn)、畜禽、水產(chǎn)養(yǎng)殖、畜禽屠宰及肉制品、油脂深加工等業(yè)務(wù)，2010 年獲準(zhǔn)承建“肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”，目前旗下主要有銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥油脂等子公司，其中銀祥肉業(yè)、銀祥油脂系廈門市重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)。
截至 2019 年 12 月 31 日，銀祥集團(tuán)合并報(bào)表的總資產(chǎn)為 212,193.09 萬(wàn)元、總負(fù)債為 92,789.77 萬(wàn)元、凈資產(chǎn)為 119,403.32 萬(wàn)元，2019 年度合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入為 368,701.69 萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為 4,784.71 萬(wàn)元。
2、協(xié)議其他方基本情況
（1）廈門銀祥投資咨詢有限公司
企業(yè)類型：有限責(zé)任公司（自然人投資或控股）
法定代表人：陳福祥
成立日期：2013 年 8 月 19 日
注冊(cè)地點(diǎn)：廈門市同安區(qū)美禾六路 99 號(hào)之四
注冊(cè)資本：2,000 萬(wàn)元人民幣
經(jīng)營(yíng)范圍：投資咨詢（不含證券、期貨等須經(jīng)許可的金融、咨詢項(xiàng)目）。
股東情況：廈門銀祥集團(tuán)有限公司持股 95%，宋辛持股 2.5%，陳子恒持股2.5%
廈門銀祥投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥投資”）持有銀祥肉業(yè) 5%股權(quán)，銀祥投資將共同簽署本次交易協(xié)議，同意本次交易事項(xiàng)。
（2）陳福祥，男，中國(guó)國(guó)籍，住所為福建省廈門市同安區(qū)***，陳福祥系銀祥集團(tuán)實(shí)際控制人。
上述各方均不屬于本公司關(guān)聯(lián)方。
三、交易標(biāo)的基本情況
（一）標(biāo)的公司基本信息
1、標(biāo)的公司基本情況
（1）廈門銀祥肉業(yè)有限公司
公司類型：有限責(zé)任公司(自然人投資或控股)
成立日期：2003 年 8 月 14 日
公司住所：廈門市同安區(qū)西柯鎮(zhèn)美禾六路 99 號(hào)之十一
注冊(cè)資本：10,000 萬(wàn)元人民幣
經(jīng)營(yíng)范圍：牲畜屠宰；畜產(chǎn)品初級(jí)加工；收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食與種子）；道路貨物運(yùn)輸（不含危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸）；裝卸搬運(yùn)；其他倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)（不含需經(jīng)許可審批的項(xiàng)目）；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)（不另附進(jìn)出口商品目錄），但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；米、面制品及食用油類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；米、面制品及食用油類散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；糕點(diǎn)、糖果及糖類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；糕點(diǎn)、糖果及糖類散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；果品批發(fā)；蔬菜批發(fā)；肉、禽、蛋批發(fā)；水產(chǎn)品批發(fā)；調(diào)味品類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品，不含食鹽）；調(diào)味品類散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品，不含食鹽）；食鹽的批發(fā)；酒、飲料及茶葉類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；酒、飲料及茶葉類散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；其他未列明預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；廚房、衛(wèi)生間用具及日用雜貨批發(fā)；文具用品批發(fā)；糕點(diǎn)、面包類預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；糕點(diǎn)、面包類散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；果品零售；蔬菜零售；肉、禽、蛋零售；水產(chǎn)品零售；酒、飲料及茶葉類預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；酒、飲料及茶葉類散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；其他未列明預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；廚房用具及日用雜品零售；其他日用品零售；文具用品零售。水污染治理；污水處理及其再生利用；其他水的處理、利用與分配；物業(yè)管理。
公司股東情況：廈門銀祥集團(tuán)有限公司持股 95%；廈門銀祥投資咨詢有限公司持股 5%。
銀祥肉業(yè)不屬于公司的關(guān)聯(lián)方。
銀祥肉業(yè)目前擁有兩家子公司，分別為持有廈門銀祥肉制品有限公司 60%股權(quán)、持有廈門銀祥水產(chǎn)品有限公司 51%股權(quán)，其中廈門銀祥水產(chǎn)品有限公司不屬于本次交易標(biāo)的范圍，將于本次交易協(xié)議生效后按照協(xié)議約定完成剝離。
廈門銀祥肉業(yè)有限公司是經(jīng)廈門市政府批準(zhǔn)的一家大型生豬定點(diǎn)屠宰加工企業(yè)，依法取得合格的生豬定點(diǎn)屠宰證，動(dòng)物防疫合格證，工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照，排污許可證等，并通過(guò)中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心 ISO22000 食品安全管理體系和 ISO14001環(huán)境體系認(rèn)證，擁有進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)兩條生產(chǎn)線，滿足不同客戶的屠宰加工需求。
（2）廈門銀祥肉制品有限公司
公司類型：有限責(zé)任公司(自然人投資或控股)
成立日期：2005 年 5 月 16 日
公司住所：廈門市同安區(qū)西柯鎮(zhèn)美禾六路 99 號(hào)之七
注冊(cè)資本：4,000 萬(wàn)元人民幣
經(jīng)營(yíng)范圍：肉制品及副產(chǎn)品加工；肉、禽類罐頭制造；水產(chǎn)品罐頭制造；速凍食品制造；糕點(diǎn)、面包制造；收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食與種子）；其他未列明預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；肉、禽、蛋批發(fā)；水產(chǎn)品批發(fā)；其他未列明預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；肉、禽、蛋零售；水產(chǎn)品零售；經(jīng)營(yíng)各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口（不另附進(jìn)出口商品目錄），但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；互聯(lián)網(wǎng)銷售；其他未列明的機(jī)械與設(shè)備租賃（不含需經(jīng)許可審批的項(xiàng)目）。
公司股東情況：廈門銀祥肉業(yè)有限公司持股 60%、廈門銀祥投資咨詢有限公司持股 40%
銀祥肉制品不屬于公司的關(guān)聯(lián)方。
本次交易協(xié)議生效后，廈門銀祥肉制品有限公司將進(jìn)行股權(quán)整合，由銀祥肉業(yè)受讓廈門銀祥投資咨詢有限公司持有的銀祥肉制品 40%股權(quán)，廈門銀祥肉制品有限公司將成為銀祥肉業(yè) 100%持股的子公司。
銀祥肉制品擁有肉制品加工生產(chǎn)及相關(guān)配套設(shè)備等，以各類畜禽肉制品為主要生產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品系列包括傳統(tǒng)特色肉制品和餐飲渠道系列產(chǎn)品、豬肉凍品等。
（3）廈門銀祥食品有限公司
公司類型：有限責(zé)任公司(自然人投資或控股)
成立日期：2002 年 1 月 16 日
公司住所：廈門市同安區(qū)西柯鎮(zhèn)美禾六路 99 號(hào)之十二
注冊(cè)資本：3,000 萬(wàn)元人民幣
經(jīng)營(yíng)范圍：飼料批發(fā)；米、面制品及食用油類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；米、面制品及食用油類散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；果品批發(fā)；蔬菜批發(fā)；肉、禽、蛋批發(fā)；水產(chǎn)品批發(fā)；調(diào)味品類預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品，不含食鹽）；其他未列明預(yù)包裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品批發(fā)（含冷藏冷凍食品）；糧油類預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；糧油類散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；果品零售；蔬菜零售；肉、禽、蛋零售；水產(chǎn)品零售；其他未列明預(yù)包裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；其他未列明散裝食品零售（含冷藏冷凍食品）；農(nóng)產(chǎn)品初加工服務(wù)；收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食與種子）；裝卸搬運(yùn)；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)（不另附進(jìn)出口商品目錄），但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外。
公司股東情況：廈門銀祥集團(tuán)有限公司持股 95%；廈門銀祥投資咨詢有限公司持股 5%。
銀祥食品不屬于公司的關(guān)聯(lián)方。
銀祥食品目前擁有一家子公司，為持有廈門銀祥農(nóng)牧有限公司 100%股權(quán)，廈門銀祥農(nóng)牧有限公司不屬于本次交易標(biāo)的范圍，將于本次交易協(xié)議生效后完成剝離。
廈門銀祥食品有限公司是銀祥集團(tuán)下屬食品銷售公司，銷售直營(yíng)門店分布在廈門市各區(qū)，門店主要對(duì)外零售生鮮豬肉、肉制品、豆制品等銀祥集團(tuán)下屬各公司生產(chǎn)的產(chǎn)品。
（4）肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的資產(chǎn)介紹
銀祥集團(tuán) 2010 年獲準(zhǔn)承建“肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”。國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室設(shè)備主要是研發(fā)用儀器設(shè)備，各設(shè)備購(gòu)置日期為 2004 年至 2018 年不等，購(gòu)置原值為 798.52 萬(wàn)元（其中由銀祥集團(tuán)購(gòu)置 540.65 萬(wàn)元、銀祥肉業(yè)購(gòu)置211.63 萬(wàn)元、銀祥肉制品購(gòu)置 46.24 萬(wàn)元）。國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的知識(shí)產(chǎn)權(quán)為權(quán)利人銀祥集團(tuán)名下的 14 項(xiàng)專利（含發(fā)明專利 11 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 3 項(xiàng)），各專利授權(quán)日為 2012 年至 2015 年不等，其中 3 個(gè)專利有效期為十年、11 個(gè)專利有效期為二十年。
2、資產(chǎn)權(quán)屬情況說(shuō)明
截至目前，標(biāo)的公司股權(quán)存在以下質(zhì)押情況：
標(biāo)的企業(yè) 出質(zhì)人 質(zhì)權(quán)人 出質(zhì)股權(quán)數(shù)額
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 銀祥集團(tuán)、銀祥投資 東方優(yōu)品健康食品控股有限公司 銀祥集團(tuán)出質(zhì) 9500 萬(wàn)元、銀祥投資出質(zhì) 500 萬(wàn)元
廈門銀祥肉制品有限公司 銀祥肉業(yè)、銀祥投資 東方優(yōu)品健康食品控股有限公司 銀祥肉業(yè)出質(zhì) 2400 萬(wàn)元、銀祥投資出質(zhì) 1600 萬(wàn)元
廈門銀祥食品有限公司 銀祥集團(tuán)、銀祥投資 東方優(yōu)品健康食品控股有限公司 銀祥集團(tuán)出質(zhì) 2850 萬(wàn)元、銀祥投資出質(zhì) 150 萬(wàn)元
截至目前，國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的知識(shí)產(chǎn)權(quán)存在以下質(zhì)押情況：
標(biāo)的資產(chǎn) 出質(zhì)人 質(zhì)權(quán)人
同安封肉工業(yè)化生產(chǎn)方法及生產(chǎn)設(shè)備等 14 項(xiàng)專利 銀祥集團(tuán) 東方優(yōu)品健康食品控股有限公司
根據(jù)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的審計(jì)報(bào)告，截至基準(zhǔn)日（2019年 12 月 31 日），銀祥肉業(yè)和銀祥肉制品部分固定資產(chǎn)存在抵押，具體如下：
標(biāo)的企業(yè) 項(xiàng)目 2019 年 12 月 31日賬面價(jià)值（元） 抵押情況
銀祥肉業(yè) 固定資產(chǎn)—生產(chǎn)設(shè)備 11,612,506.17 為廈門養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司借款提供抵押擔(dān)保
銀祥肉業(yè) 固定資產(chǎn)—運(yùn)輸設(shè)備 1,461,330.73 為廈門養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司借款提供抵押擔(dān)保
銀祥肉制品 固定資產(chǎn)—生產(chǎn)設(shè)備 3,160,918.53 為廈門養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司借款提供抵押擔(dān)保
銀祥肉制品 固定資產(chǎn)—運(yùn)輸設(shè)備 477,299.27 為廈門養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司借款提供抵押擔(dān)保
除上述事項(xiàng)外，標(biāo)的資產(chǎn)不存在其他限制轉(zhuǎn)讓的情況，不涉及訴訟、仲裁事項(xiàng)或查封、凍結(jié)等司法措施，不存在妨礙權(quán)屬轉(zhuǎn)移的其他情況。
本次交易協(xié)議生效后，各方將配合完成標(biāo)的企業(yè)股權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)押/抵押解除手續(xù)。
3、最近一年及最近一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
截至 2020 年 4 月 30 日，標(biāo)的公司最近一年及最近一期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
單位：萬(wàn)元
標(biāo)的公司 項(xiàng)目 2020.4.30 2020 年 1-4 月 2019.12.31 2019 年度
總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn) 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)
銀祥肉業(yè) 合并 41259.95 -1034.93 47400.91 406.27 33826.74 -1835.77 87667.78 5021.38
母公司 41818.77 2144.55 47097.64 247.61 30033.91 -713.07 74699.63 4815.22
銀祥肉制品 9074.47 -1270.99 6822.52 159.10 7884.80 -1639.03 19700.40 377.04
銀祥食品 合并 2331.98 -8193.16 4819.49 204.21 1222.21 -8395.87 9952.27 304.57
母公司 1559.42 -8707.51 4819.57 205.65 562.94 -8796.93 9952.27 343.05
注：銀祥肉業(yè)、銀祥食品、銀祥肉制品 2019 年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)具有證券期貨從業(yè)資格的容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)，并分別出具的“容誠(chéng)審字[2020]361Z0163 號(hào)”、“容誠(chéng)審字[2020]361Z0164號(hào)”、“容誠(chéng)審字[2020]361Z0248 號(hào)”標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。銀祥肉業(yè)、銀祥食品、銀祥肉制品 2020年 4 月主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。
4、除本次交易外，最近 12 個(gè)月內(nèi)銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥食品不存在評(píng)估、增資、減資或改制情況。
5、本次資產(chǎn)收購(gòu)交易不涉及債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)移。
（二）標(biāo)的公司評(píng)估基本情況
1、本次交易的評(píng)估機(jī)構(gòu)
公司聘請(qǐng)了具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京亞超”）以 2019 年 12 月 31 日為評(píng)估基準(zhǔn)日對(duì)本次交易涉及的銀祥肉業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值、銀祥肉制品股東全部權(quán)益價(jià)值、銀祥食品股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，并出具了《福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司擬收購(gòu)股權(quán)涉及廈門銀祥肉業(yè)有限公司 70%股東權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（北京亞超評(píng)報(bào)字（2020）第 A156 號(hào)）、《廈門銀祥肉業(yè)有限公司擬收購(gòu)股權(quán)涉及廈門銀祥肉制品有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（北京亞超評(píng)報(bào)字（2020）第 A154 號(hào)）、《廈門銀祥肉業(yè)有限公司擬收購(gòu)股權(quán)涉及廈門銀祥食品有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（北京亞超評(píng)報(bào)字（2020）第 A155 號(hào)）。
2、評(píng)估方法及評(píng)估結(jié)論
本次評(píng)估以 2019 年 12 月 31 日為評(píng)估基準(zhǔn)日，分別采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法對(duì)銀祥肉業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值、銀祥肉制品股東全部權(quán)益價(jià)值、銀祥食品股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估情況及最終評(píng)估結(jié)果如下：
（1）資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果
根據(jù)北京亞超出具的相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的公司采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果如下：
單位：萬(wàn)元
標(biāo)的企業(yè) 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增值額
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 -713.07 11,526.71 12,239.78
廈門銀祥肉制品有限公司 -1,639.03 -143.92 1,495.11
廈門銀祥食品有限公司 -8,796.93 -8,493.91 303.01
（2）收益法評(píng)估結(jié)果
根據(jù)北京亞超出具的相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的公司采用收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果如下：
單位：萬(wàn)元
標(biāo)的企業(yè) 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增值額
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 -713.07 31,164.46 31,877.53
廈門銀祥肉制品有限公司 -1,639.03 -806.62 832.42
廈門銀祥食品有限公司 -8,796.93 -1,489.23 7,307.70
（3）評(píng)估結(jié)果分析及最終結(jié)論
a. 廈門銀祥肉業(yè)有限公司
資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估價(jià)值與收益法評(píng)估價(jià)值的差異是 19,637.76 萬(wàn)元，差異的主要原因是：① 兩種評(píng)估方法考慮的角度不同，資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要采用重置成本法評(píng)估，不考慮未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。
② 收益法是從企業(yè)的未來(lái)獲利能力途徑求取企業(yè)價(jià)值，是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行預(yù)測(cè)，將未來(lái)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)后求和得出評(píng)估結(jié)論。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從資產(chǎn)重新取得途徑求取企業(yè)價(jià)值。資產(chǎn)基礎(chǔ)法將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債單獨(dú)評(píng)估，加總得到股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值，不考慮未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)該公司未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。這也是資產(chǎn)基礎(chǔ)法與收益法評(píng)估結(jié)果差異較大的主要原因。
③ 由于收益法體現(xiàn)了廈門銀祥肉業(yè)有限公司在區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位及自身優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)超額收益的價(jià)值，而資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要基于資產(chǎn)重置價(jià)值角度評(píng)估，難以客觀合理地反映被評(píng)估單位所擁有的市場(chǎng)、客戶資源、人力資源、特殊的管理模式等在內(nèi)的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)價(jià)值，故導(dǎo)致了收益法評(píng)估結(jié)論高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論。
④ 廈門銀祥肉業(yè)有限公司為具有定點(diǎn)屠宰資質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，具有一定區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，其企業(yè)價(jià)值應(yīng)該是在其持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下未來(lái)產(chǎn)品獲利能力的體現(xiàn)，收益法從生產(chǎn)流程入手，通過(guò)分析生產(chǎn)和銷售的歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)測(cè)，結(jié)合行業(yè)指標(biāo)對(duì)未來(lái)凈現(xiàn)金流進(jìn)行測(cè)算，其結(jié)果能夠客觀的反映正常經(jīng)營(yíng)條件下的企業(yè)價(jià)值。
根據(jù)本次評(píng)估目的，并結(jié)合上述原因分析，最終選取收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。即廈門銀祥肉業(yè)有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為 31,164.46 萬(wàn)元，評(píng)估增值 31,877.53 萬(wàn)元。
. 廈門銀祥肉制品有限公司
本次評(píng)估采用收益法得出的評(píng)估結(jié)果比采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法得出的評(píng)估結(jié)果低662.70 萬(wàn)元，差異的主要原因是：
① 兩種評(píng)估方法考慮的角度不同，資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要采用重置成本法評(píng)估，不考慮未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。
② 收益法是從企業(yè)的未來(lái)獲利能力途徑求取企業(yè)價(jià)值，是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行預(yù)測(cè)，將未來(lái)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)后求和得出評(píng)估結(jié)論。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從資產(chǎn)重新取得途徑求取企業(yè)價(jià)值。資產(chǎn)基礎(chǔ)法將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債單獨(dú)評(píng)估，加總得到股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值，不考慮未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)該公司未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。這也是資產(chǎn)基礎(chǔ)法與收益法評(píng)估結(jié)果有一定差異的主要原因。
③ 由于被評(píng)估單位固定資產(chǎn)投入較大，現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)銷售渠道仍在拓展中，產(chǎn)能未能完全達(dá)到理想狀態(tài)，造成歷年收益仍處于較低水平，且沒(méi)有相關(guān)依據(jù)能夠支撐大幅提高未來(lái)收益，且被評(píng)估單位存在較大的付息債務(wù)，因此收益法的計(jì)算結(jié)果不能夠全面體現(xiàn)被評(píng)估單位的股東全部權(quán)益價(jià)值。而資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要基于資產(chǎn)重置價(jià)值角度評(píng)估，采用了相應(yīng)的評(píng)估方法客觀合理地反映被評(píng)估單位所擁有的資產(chǎn)和負(fù)債，且不存在遺漏賬外資產(chǎn)，因此，選用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)論較恰當(dāng)。
根據(jù)本次評(píng)估目的，并結(jié)合上述原因分析，最終選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。即廈門銀祥肉制品有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為-143.92萬(wàn)元，評(píng)估增值 1,495.11 萬(wàn)元。
c. 廈門銀祥食品有限公司
本次評(píng)估采用收益法得出的評(píng)估結(jié)果比采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法得出的評(píng)估結(jié)果高7,004.69 萬(wàn)元，差異的主要原因是：
1. 兩種評(píng)估方法考慮的角度不同，資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要采用重置成本法評(píng)估，不考慮未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。
2. 收益法是從企業(yè)的未來(lái)獲利能力途徑求取企業(yè)價(jià)值，是對(duì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行預(yù)測(cè)，將未來(lái)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)后求和得出評(píng)估結(jié)論。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從資產(chǎn)重新取得途徑求取企業(yè)價(jià)值。資產(chǎn)基礎(chǔ)法將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債單獨(dú)評(píng)估，加總得到股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值，不考慮未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。收益法是對(duì)該公司未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，通過(guò)未來(lái)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)加總得出評(píng)估結(jié)論。這也是資產(chǎn)基礎(chǔ)法與收益法評(píng)估結(jié)果差異較大的主要原因。
3. 由于收益法體現(xiàn)了廈門銀祥食品有限公司在區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位及自身優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)超額收益的價(jià)值，而資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要基于資產(chǎn)重置價(jià)值角度評(píng)估，難以客觀合理地反映被評(píng)估單位所擁有的市場(chǎng)、客戶資源、人力資源、特殊的管理模式等在內(nèi)的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)價(jià)值，故導(dǎo)致了收益法評(píng)估結(jié)論高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論。
4. 廈門銀祥食品有限公司為廈門市本地主要生鮮豬肉零售公司之一，具有一定區(qū)域優(yōu)勢(shì)，其企業(yè)價(jià)值應(yīng)該是在其持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下未來(lái)產(chǎn)品獲利能力的體現(xiàn)，收益法從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程入手，通過(guò)分析生產(chǎn)和銷售的歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)測(cè)，結(jié)合行業(yè)指標(biāo)對(duì)未來(lái)凈現(xiàn)金流進(jìn)行測(cè)算，其結(jié)果能夠客觀的反映正常經(jīng)營(yíng)條件下的企業(yè)價(jià)值。
根據(jù)本次評(píng)估目的，并結(jié)合上述原因分析，最終選取收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。即廈門銀祥食品有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為-1,489.23 萬(wàn)元，評(píng)估增值 7,307.70 萬(wàn)元。
（三）交易標(biāo)的評(píng)估具體情況
1、廈門銀祥肉業(yè)有限公司
根據(jù)前述分析，銀祥肉業(yè)最終選取收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，評(píng)估具體情況如下：
（1）收益法評(píng)估的評(píng)估過(guò)程
①收益模型的選取
本次收益法評(píng)估采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，選取的現(xiàn)金流量口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流，通過(guò)對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估來(lái)間接獲得股東全部權(quán)益價(jià)值。
本次評(píng)估以未來(lái)若干年度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計(jì)算得出企業(yè)整體營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)的價(jià)值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值減去付息負(fù)債得出股東全部權(quán)益價(jià)值。
本次評(píng)估選用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)，并使用與之匹配的加權(quán)平均資本成本模型(WACC)計(jì)算折現(xiàn)率。
②收益年限的確定
由于評(píng)估基準(zhǔn)日被評(píng)估單位經(jīng)營(yíng)正常，沒(méi)有對(duì)影響企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)的使用年限進(jìn)行限定和對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期限、投資者所有權(quán)期限等進(jìn)行限定，并可以通過(guò)延續(xù)方式永續(xù)使用。故本評(píng)估報(bào)告假設(shè)被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日后永續(xù)經(jīng)營(yíng)，相應(yīng)的收益期限為無(wú)限期限。經(jīng)過(guò)綜合分析，確定 2020 年至 2024 年為明確預(yù)測(cè)期，2025 年及以后為永續(xù)期。
③未來(lái)收益的確定
A.收入預(yù)測(cè)
銀祥肉業(yè)目前營(yíng)業(yè)收入由以下 4 部分組成：自營(yíng)屠宰業(yè)務(wù)、貿(mào)易業(yè)務(wù)（主要是凍品貿(mào)易）、代宰業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)（主要無(wú)害化處理及冷鏈物流業(yè)務(wù)等）。主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬屠宰業(yè)務(wù)（自宰與代宰），貿(mào)易業(yè)務(wù)為 2019 年 8 月新開展業(yè)務(wù)（凍品貿(mào)易），代宰業(yè)務(wù)量自 2018 年下半年起有較大提升。
銀祥肉業(yè)過(guò)去幾年的屠宰量情況如下：
年份 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
自宰銷量(頭) 306,365 378,946 436,929 254,549
代宰銷量(頭) 0 0 128,785 183,834
合計(jì) 306,365 378,946 565,714 438,383
2018 年屠宰量有較大增長(zhǎng)，主要是因?yàn)殂y祥肉業(yè) 2018 年新購(gòu)置了新的屠宰生產(chǎn)線且對(duì)原有的丹麥 SFK 屠宰生產(chǎn)線進(jìn)行改造，提升了生產(chǎn)效率，同時(shí) 2018年下半年本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)停了其中一處老舊屠宰場(chǎng)，銀祥肉業(yè)代宰業(yè)務(wù)在 18 年下半年也開始大幅拓展，大幅提升了總體屠宰量。受非洲豬瘟疫情影響，2019年市場(chǎng)上生豬豬源減少，2019 年下半年生豬市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，生豬采購(gòu)成本大幅增加，因此 2019 年自宰數(shù)量減少。
受新冠肺炎疫情影響，2020 年第一季度生豬屠宰量有所下滑，預(yù)計(jì)疫情影響程度減緩后，且隨著目前國(guó)內(nèi)生豬存欄的逐步恢復(fù)，未來(lái)屠宰量也將有明顯回升，預(yù)測(cè)期內(nèi)銀祥肉業(yè)屠宰數(shù)量如下：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自宰銷量(頭) 210,000 320,000 430,000 475,000 495,000
代宰銷量(頭) 138,000 196,000 253,000 278,000 292,000
合計(jì) 348,000 516,000 683,000 753,000 787,000
預(yù)測(cè)期屠宰業(yè)務(wù)銷售單價(jià)按以下進(jìn)行預(yù)測(cè)：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自宰銷售單價(jià)(元/頭) 3,538.40 2,294.00 1,927.00 1,927.00 1,927.00
代宰收入單價(jià)(元/頭) 65.29 62.80 62.80 62.80 62.80
注：2020 年預(yù)測(cè)單價(jià)已考慮 2020 年 1-4 月實(shí)際發(fā)生的情況。
自宰銷售單價(jià)預(yù)計(jì)逐漸回落，代宰收入單價(jià)按不變預(yù)測(cè)。
參照廈門市商務(wù)局公布的生豬收購(gòu)均價(jià)及統(tǒng)肉批發(fā)均價(jià)，2019 年下半年至2020 年一季度生豬收購(gòu)價(jià)及統(tǒng)肉批發(fā)價(jià)均大幅上漲，2019 年上半年統(tǒng)肉批發(fā)均價(jià)平均為 20 元/公斤左右，而 2019 年下半年平均價(jià)則上漲到 40 元/公斤左右。2020年 1-4 月統(tǒng)肉批發(fā)價(jià)波動(dòng)范圍在 42 元/公斤-52 元/公斤之間。目前國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能在逐漸恢復(fù)當(dāng)中，預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉銷售價(jià)格會(huì)有所回落。
代宰費(fèi)用主要由政府調(diào)控，自 2019 年 8 月開始代宰費(fèi)用調(diào)整為 71 元/頭（含稅，其中政府文件規(guī)定機(jī)械代宰服務(wù)費(fèi)為 60 元/頭，加上內(nèi)臟清洗等其他費(fèi)用 11元/頭，合計(jì)約 71 元/頭），銀祥肉業(yè)預(yù)測(cè)期的代宰收入單價(jià)（不含稅）按 62.80元/頭進(jìn)行預(yù)測(cè)。
銀祥肉業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)自 2019 年 8 月開始經(jīng)營(yíng)，主要是進(jìn)行肉類凍品貿(mào)易，2019年 8-12 月實(shí)現(xiàn)銷量 997.68 噸，實(shí)現(xiàn)收入 2,771.84 萬(wàn)元。2020 年 1-4 月已實(shí)現(xiàn)銷量約 1 萬(wàn)噸。銀祥肉業(yè)自有的冷庫(kù)能較好滿足該項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展，貿(mào)易業(yè)務(wù)銷售數(shù)量及銷售單價(jià)預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
銷售單價(jià)（元/噸） 21,780.68 18,000.00 17,000.00 16,000.00 16,000.00
銷量（噸） 11,401.06 2,400.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00
銀祥肉業(yè)其他業(yè)務(wù)（無(wú)害化處理及冷鏈物流業(yè)務(wù)）隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)計(jì)較平穩(wěn)增長(zhǎng)，收入按以下進(jìn)行預(yù)測(cè)：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
假設(shè)依據(jù) 等于 2019 年 比上年增長(zhǎng) 2% 比上年增長(zhǎng) 2% 比上年增長(zhǎng) 1% 比上年增長(zhǎng) 1%
其他收入(萬(wàn)元） 951.94 970.98 990.40 1,000.30 1,010.30
綜上，銀祥肉業(yè)的預(yù)測(cè)收入如下：
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自營(yíng)屠宰收入 74,306.34 73,408.00 82,861.00 91,532.50 95,386.50
代宰業(yè)務(wù)收入 901.03 1,230.88 1,588.84 1,745.84 1,833.76
貿(mào)易業(yè)務(wù)收入 24,832.29 4,320.00 4,080.00 3,840.00 3,840.00
其他業(yè)務(wù)收入 951.94 970.98 990.40 1,000.30 1,010.30
合計(jì) 100,991.59 79,929.86 89,520.24 98,118.64 102,070.56
B.成本預(yù)測(cè)
銀祥肉業(yè)自營(yíng)屠宰業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本主要包括原材料采購(gòu)成本和制造成本，受生豬價(jià)格影響，生豬價(jià)格下降、屠宰量上升時(shí)，毛利率將有所上升，通過(guò)調(diào)查行業(yè)屠宰業(yè)務(wù)平均毛利率水平，如新希望、雙匯發(fā)展公布的屠宰業(yè)務(wù)毛利率在7%-10%左右，本次結(jié)合被評(píng)估單位自身產(chǎn)能規(guī)模及制造費(fèi)用成本綜合分析，自營(yíng)屠宰業(yè)務(wù)成本未來(lái)預(yù)測(cè)如下：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自營(yíng)屠宰成本(萬(wàn)元) 71,270.59 69,280.00 77,529.00 85,476.25 89,001.00
毛利率 4.09% 5.62% 6.43% 6.62% 6.69%
注：2020 年數(shù)據(jù)已考慮 1-4 月份實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù)。
代宰業(yè)務(wù)成本主要為分?jǐn)偟耐涝自O(shè)備使用費(fèi)和人工費(fèi)用，貿(mào)易業(yè)務(wù)為凍肉產(chǎn)品的貿(mào)易，預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉價(jià)格下降時(shí)，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率將有所下降。銀祥肉業(yè)總營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè)如下：
金額單位：萬(wàn)元
業(yè)務(wù) 項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自營(yíng)屠宰 成本 71,270.59 69,280.00 77,529.00 85,476.25 89,001.00
成本/收入 95.91% 94.38% 93.57% 93.38% 93.31%
代宰 成本 728.72 738.53 794.42 785.63 825.19
成本/收入 80.9% 60.0% 50.0% 45.0% 45.0%
貿(mào)易 成本 24,396.68 4,190.40 3,957.60 3,724.80 3,724.80
成本/收入 98.2% 97.0% 97.0% 97.0% 97.0%
其他 成本 624.70 776.78 792.32 800.24 808.24
營(yíng)業(yè)成本合計(jì) 97,020.69 74,985.71 83,073.34 90,786.92 94,359.23
營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入 96.07% 93.81% 92.80% 92.53% 92.45%
C.期間費(fèi)用預(yù)測(cè)
銷售費(fèi)用包括銷售人員工資福利、配送費(fèi)、汽車費(fèi)、差旅費(fèi)、品牌建設(shè)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、市場(chǎng)拓展費(fèi)等。管理費(fèi)用包括人員費(fèi)用、辦公費(fèi)用、折舊攤銷、物業(yè)水電費(fèi)等。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要利息支出和手續(xù)費(fèi)。
銀祥肉業(yè) 2018 年三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為 3,538.62 萬(wàn)元、2019 年三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為3,303.54 萬(wàn)元。以銀祥肉業(yè) 2019 年的三項(xiàng)費(fèi)用發(fā)生情況為基礎(chǔ)，分析預(yù)測(cè)未來(lái)年度的三項(xiàng)費(fèi)用，費(fèi)用預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)(萬(wàn)元) 3,463.76 3,505.85 3,720.71 3,835.25 3,879.58
D.營(yíng)業(yè)外收入（補(bǔ)貼收入）預(yù)測(cè)
營(yíng)業(yè)外收入主要為主要副食品管理費(fèi)補(bǔ)貼、無(wú)害化處理補(bǔ)貼、重要副食品儲(chǔ)備補(bǔ)貼等經(jīng)常性政府補(bǔ)貼，銀祥肉業(yè) 2019 年度收到的經(jīng)常性政府補(bǔ)貼總金額約800 萬(wàn)元，2020 年 1-4 月已收到 365.90 萬(wàn)元。根據(jù)歷史補(bǔ)貼情況及廈門市政府相關(guān)文件，補(bǔ)貼收入預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
政府補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元) 844.18 489.76 464.80 463.94 470.42
E.凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)
經(jīng)測(cè)算，銀祥肉業(yè)的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 1,125.84 1,706.14 2,952.95 3,713.82 4,051.60
F.折現(xiàn)率
本次評(píng)估選用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)，并使用與之匹配的加權(quán)平均資本成本(WACC)作為折現(xiàn)率。計(jì)算公式如下：
WACC＝Re×We＋Rd×（1－T）×Wd
其中：WACC：加權(quán)平均資本成本
Re：權(quán)益資本成本
Rd：債務(wù)資本成本
We：權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)占比
Wd：債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)占比
T：被評(píng)估企業(yè)的所得稅稅率
Re（權(quán)益資本成本）：按照國(guó)際慣常作法，采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）估算，計(jì)算公式為：Re＝Rf＋β ×（Rm－Rf）＋Rc
公式中：Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
β ：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
Rm：市場(chǎng)平均收益率
（Rm－Rf）：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
Rc：企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)
Rf 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率：參照 WIND，取待償期為 10 年以上國(guó)債到期利率加權(quán)平均值為 3.96%。
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β ：根據(jù) WIND 查詢的與企業(yè)類似的滬深 A 股股票上市公司貝塔參數(shù)估計(jì)值計(jì)算確定。取上市交易的 3 家屠宰行業(yè)相關(guān)公司在評(píng)估基準(zhǔn)日最近 36 個(gè)月原始β 值的加權(quán)平均值，經(jīng)資本結(jié)構(gòu)修正后作為本次評(píng)估β 值的取值，為：β ＝0.7240；資本結(jié)構(gòu)分別為股權(quán) E/(E+D)=83.28%，債權(quán) D/(D+E)=16.72%。
（Rm－Rf）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：本次評(píng)估對(duì)于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的確定，采用美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融學(xué)教授、估值專家 AswathDamodaran 的方法，通過(guò)在成熟股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行信用違約風(fēng)險(xiǎn)息差調(diào)整，得到中國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。根據(jù) AswathDamodaran 的計(jì)算結(jié)果，10 年期以上中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)平均水平為 6.39%，以此作為本次評(píng)估的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)值。
Rc 企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)：考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與參照企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，確定企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)為2.5%。
根據(jù)上述已知數(shù)據(jù)，計(jì)算 Re（權(quán)益資本成本）結(jié)果為 11.09%。
Rd（債務(wù)資本成本）：參照中國(guó)人民銀行公布的評(píng)估基準(zhǔn)日有效的 5 年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）4.8%，結(jié)合市場(chǎng)貸款利率水平，取 5 年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）4.8%上浮 30%作為債權(quán)年期望回報(bào)率，即 Rd 為 6.24%。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果，計(jì)算 WACC 為：WACC=11.09%×83.28%+6.24%×（1-0.04%）×16.72%=10.28% （注：被評(píng)估單位主營(yíng)屠宰業(yè)務(wù)為農(nóng)產(chǎn)品初加工，屬于免稅業(yè)務(wù)，只有貿(mào)易業(yè)務(wù)才計(jì)算所得稅，企業(yè)所得稅率按預(yù)測(cè)期應(yīng)繳納所得稅額占營(yíng)業(yè)收入的比例確定）
G.企業(yè)自由現(xiàn)金流的確定
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年及以后
凈利潤(rùn) 1,125.84 1,706.14 2,952.95 3,713.82 4,051.60 4,067.90
加：稅后利息費(fèi)用 1,288.47 1,288.47 1,288.47 1,288.47 1,288.47 1,288.47
加:折舊、攤銷 1,059.00 1,059.00 1,065.46 1,071.93 1,071.93 1,052.62
減:資本性支出 578.81 578.81 604.03 578.81 578.81 882.22
減：營(yíng)運(yùn)資金的增加 1,050.17 -821.41 374.02 335.34 154.12 0.00
企業(yè)自由現(xiàn)金流量 1,844.33 4,296.21 4,328.83 5,160.07 5,679.07 5,526.77
（2）評(píng)估相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)情況的合理性及可實(shí)現(xiàn)性
①標(biāo)的公司預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)情況
銀祥肉業(yè)預(yù)測(cè)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元) 100,991.59 79,929.86 89,520.24 98,118.64 102,070.56
收入增長(zhǎng)率 35.20% -20.85% 12.00% 9.60% 4.03%
營(yíng)業(yè)毛利（萬(wàn)元） 3,970.90 4,944.15 6,446.90 7,331.72 7,711.33
毛利率 3.93% 6.19% 7.20% 7.47% 7.55%
凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 1,125.84 1,706.14 2,952.95 3,713.82 4,051.60
②標(biāo)的公司收益預(yù)測(cè)的合理性分析
銀祥肉業(yè)的預(yù)測(cè)收入由以下 4 部分組成：自營(yíng)屠宰業(yè)務(wù)、貿(mào)易業(yè)務(wù)、代宰業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)是生豬屠宰業(yè)務(wù)（自宰與代宰）；貿(mào)易業(yè)務(wù)主要是凍品貿(mào)易，于 2019 年 8 月開始經(jīng)營(yíng)銷售，2019 年 8-12 月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收入 2771.84萬(wàn)元；其他業(yè)務(wù)主要是無(wú)害化處理及冷鏈物流業(yè)務(wù)。銀祥肉業(yè)過(guò)去幾年的收入和屠宰量情況如下：
年份 2017 年 2018 年 2019 年
營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 64,112.35 67,148.99 74,699.63
其中屠宰量：
自宰銷量(頭) 378,946 436,929 254,549
代宰銷量(頭) 0 128,785 183,834
合計(jì)屠宰量（頭） 378,946 565,714 438,383
銀祥肉業(yè)于 2018 年購(gòu)置新的屠宰生產(chǎn)線以及對(duì)原有丹麥 SFK 屠宰生產(chǎn)線進(jìn)行改造，提升了生產(chǎn)效率，同時(shí) 2018 年下半年本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)停了其中一處老舊屠宰場(chǎng)，銀祥肉業(yè)自 2018 年下半年起大力拓展代宰業(yè)務(wù)，因此屠宰量有較大提升。2019 年收入較 2018 年增長(zhǎng)較多的原因是 2019 年豬肉價(jià)格同比漲幅較大，以及 2019 年開始經(jīng)營(yíng)凍品貿(mào)易業(yè)務(wù)。
銀祥肉業(yè)預(yù)測(cè) 2020 年收入較 2019 年增長(zhǎng)較多的原因是主要是預(yù)測(cè) 2020 年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易業(yè)務(wù)收入 24,832.29 萬(wàn)元，較 2019 年增加 22,060.45 萬(wàn)元，其中 2020年 1-4 月銀祥肉業(yè)已實(shí)現(xiàn)貿(mào)易業(yè)務(wù)收入約 2 億元。
受非洲豬瘟疫情影響，國(guó)內(nèi)生豬存欄下降較多，并導(dǎo)致生豬和豬肉價(jià)格大幅上漲，銀祥肉業(yè) 2019 年屠宰量下降。2020 年國(guó)內(nèi)生豬供給總體仍偏緊，目前國(guó)內(nèi)生豬存欄在逐步恢復(fù)，同時(shí)基于廈門市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人口增長(zhǎng)，居民消費(fèi)能力的增強(qiáng)將繼續(xù)提升肉類消費(fèi)的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)屠宰量將有明顯回升，預(yù)測(cè)期內(nèi)銀祥肉業(yè)屠宰數(shù)量如下：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自宰銷量(頭) 210,000 320,000 430,000 475,000 495,000
代宰銷量(頭) 138,000 196,000 253,000 278,000 292,000
合計(jì) 348,000 516,000 683,000 753,000 787,000
銀祥肉業(yè)所屬行業(yè)為屠宰及肉類加工行業(yè)。國(guó)內(nèi)屠宰行業(yè)現(xiàn)階段非常分散，存在數(shù)量眾多的個(gè)體屠宰戶和小作坊。隨著我國(guó)對(duì)屠宰及肉類加工行業(yè)防疫和環(huán)保等方面要求的不斷趨嚴(yán)，各地區(qū)都加大了對(duì)不符合生豬屠宰條例及環(huán)保規(guī)范要求的屠宰企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)，小型屠宰企業(yè)將面臨極大的生存壓力。廈門市包括福建省內(nèi)其他地區(qū)生豬屠宰場(chǎng)大多是老企業(yè)，布局不合理，屠宰設(shè)備與生產(chǎn)工藝相對(duì)落后，同時(shí)由于大多是以代宰的模式經(jīng)營(yíng)，管理水平相對(duì)較低。按照福建省《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)畜禽屠宰行業(yè)管理工作的意見(jiàn)》，政府支持大型養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)整合重組、延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，對(duì)符合規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化要求的示范廠（場(chǎng)）給予政策扶持，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年落后屠宰產(chǎn)能退出的市場(chǎng)份額也將給銀祥肉業(yè)屠宰量帶來(lái)一定的增長(zhǎng)空間。
銀祥肉業(yè)預(yù)測(cè)期屠宰業(yè)務(wù)銷售單價(jià)預(yù)測(cè)如下：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
自宰銷售單價(jià)(元/頭) 3,538.40 2,294.00 1,927.00 1,927.00 1,927.00
代宰收入單價(jià)(元/頭) 65.29 62.80 62.80 62.80 62.80
注：代宰服務(wù)按廈門市發(fā)展改革委文件規(guī)定價(jià)格加上其他零星服務(wù)費(fèi)用進(jìn)行預(yù)測(cè)。2020 年預(yù)測(cè)單價(jià)已考慮 2020 年 1-4 月實(shí)際發(fā)生的情況。
受非洲豬瘟疫情影響，2019 年下半年我國(guó)生豬市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲。參照廈門市商務(wù)局公布的生豬收購(gòu)均價(jià)及統(tǒng)肉批發(fā)均價(jià)，2019 年下半年至 2020 年一季度生豬收購(gòu)價(jià)及統(tǒng)肉批發(fā)價(jià)均大幅上漲，2019 年上半年統(tǒng)肉批發(fā)均價(jià)平均為 20元/公斤左右，而 2019 年下半年平均價(jià)則上漲到 40 元/公斤左右。2020 年 1-4 月廈門市統(tǒng)肉批發(fā)價(jià)波動(dòng)范圍在 42 元/公斤-52 元/公斤之間。目前國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能在逐漸恢復(fù)當(dāng)中，預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉銷售價(jià)格會(huì)有所回落。
銀祥肉業(yè) 2017 年至 2019 年的毛利率分別為 5.10%、6.01%、7.86%，近三年平均毛利率為 6.32%。預(yù)測(cè)期銀祥肉業(yè)的預(yù)測(cè)綜合毛利率如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
毛利率 3.93% 6.19% 7.20% 7.47% 7.55%
銀祥肉業(yè) 2020 年預(yù)測(cè)毛利率較 2019 年下降的原因主要是 2020 年一季度受到國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響，以及國(guó)內(nèi)生豬供應(yīng)仍偏緊，屠宰產(chǎn)能利用率下降，預(yù)計(jì) 2020 年毛利率下降。預(yù)測(cè)期毛利率較 2020 年上升的主要原因是隨著預(yù)計(jì)屠宰量的提升，產(chǎn)能利用率提高，以及預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)管理水平有所提升，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)水平總體上高于營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)水平，毛利率逐步改善。
綜上所述，銀祥肉業(yè)未來(lái)收入的增長(zhǎng)具備合理性和可實(shí)現(xiàn)性，同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著屠宰量的增加，產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步提高，未來(lái)經(jīng)營(yíng)管理水平和運(yùn)營(yíng)效率也預(yù)計(jì)有所提高，銀祥肉業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)水平具備上升空間，因此，本次預(yù)測(cè)是合理的。
2、廈門銀祥肉制品有限公司
根據(jù)前述分析，銀祥肉制品最終選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，評(píng)估具體情況如下：
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增減值 增值率％
流動(dòng)資產(chǎn) 6,372.58 6,708.00 335.42 5.26
其中：貨幣資金 56.87 56.87 0.00 0.00
應(yīng)收賬款 1,427.99 1,427.99 0.00 0.00
預(yù)付賬款 113.30 113.30 0.00 0.00
其他應(yīng)收款 58.46 58.46 0.00 0.00
存貨 4,506.65 4,842.06 335.42 7.44
其他流動(dòng)資產(chǎn) 209.31 209.31 0.00 0.00
非流動(dòng)資產(chǎn) 1,512.22 2,671.91 1,159.69 76.69
其中：固定資產(chǎn)-房屋建筑物 697.49 1,106.50 409.01 58.64
固定資產(chǎn)-設(shè)備類 774.55 1,290.69 516.14 66.64
無(wú)形資產(chǎn) 2.28 255.78 253.49 11,100.35
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 18.95 0.00 -18.95 -100.00
遞延所得稅資產(chǎn) 18.95 18.95 0.00 0.00
資產(chǎn)總計(jì) 7,884.80 9,379.91 1,495.11 18.96
流動(dòng)負(fù)債 9,523.84 9,523.84 0.00 0.00
非流動(dòng)負(fù)債 0.00 0.00 0.00 0.00
負(fù)債合計(jì) 9,523.84 9,523.84 0.00 0.00
凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益） -1,639.03 -143.92 1,495.11 91.22
銀祥肉制品按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，總資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 9,379.91 萬(wàn)元，總負(fù)債評(píng)估價(jià)值 9,523.84 萬(wàn)元，股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值-143.92 萬(wàn)元，評(píng)估增值 1,495.11萬(wàn)元。評(píng)估增值主要為流動(dòng)資產(chǎn)增值 335.42 萬(wàn)元、固定資產(chǎn)增值 925.15 萬(wàn)元和無(wú)形資產(chǎn)增值 253.49 萬(wàn)元。評(píng)估增減值變動(dòng)原因分析如下：
（1）流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 6,708.00 萬(wàn)元，評(píng)估增值 335.42 萬(wàn)元，增值率 5.26%，主要是存貨增值所致。存貨增值主要為存貨-產(chǎn)成品及發(fā)出商品評(píng)估增值形成，賬面價(jià)值主要為產(chǎn)成品及發(fā)出商品的成本價(jià)，本次評(píng)估對(duì)產(chǎn)成品采用市場(chǎng)法評(píng)估，售價(jià)扣除一定稅、利、費(fèi)用后價(jià)值高于賬面成本，形成評(píng)估增值。
（2）非流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 2,671.91 萬(wàn)元，評(píng)估增值 1,159.69 萬(wàn)元，增值率76.69%，主要是固定資產(chǎn)增值和無(wú)形資產(chǎn)增值所致。固定資產(chǎn)增值主要系固定資產(chǎn)采用重置成本法計(jì)算，固定資產(chǎn)重置成本較購(gòu)置取得時(shí)的入賬成本較高以及資產(chǎn)評(píng)估采用的經(jīng)濟(jì)剩余年限長(zhǎng)于會(huì)計(jì)折舊年限，所形成評(píng)估增值；無(wú)形資產(chǎn)增值主要系評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)包括商標(biāo)組合和專利組合，商標(biāo)和專利為企業(yè)申報(bào)賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)入賬價(jià)值，因此評(píng)估增值較大，增值率較大。
由于被評(píng)估單位固定資產(chǎn)投入較大，現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)銷售渠道仍在拓展中，產(chǎn)能未能完全達(dá)到理想狀態(tài)，造成歷年收益仍處于較低水平，且沒(méi)有相關(guān)依據(jù)能夠支撐大幅提高未來(lái)收益，且被評(píng)估單位存在較大的付息債務(wù)，因此收益法的計(jì)算結(jié)果不能夠全面體現(xiàn)被評(píng)估單位的股東全部權(quán)益價(jià)值。而資產(chǎn)基礎(chǔ)法主要基于資產(chǎn)重置價(jià)值角度評(píng)估，采用了相應(yīng)的評(píng)估方法客觀合理地反映被評(píng)估單位所擁有的資產(chǎn)和負(fù)債，且不存在遺漏賬外資產(chǎn)，因此，選用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)論較恰當(dāng)。
3、廈門銀祥食品有限公司
根據(jù)前述分析，銀祥食品最終選取收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，評(píng)估具體情況如下：
（1）收益法評(píng)估的評(píng)估過(guò)程
①收益模型的選取
本次收益法評(píng)估采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，選取的現(xiàn)金流量口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流，通過(guò)對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估來(lái)間接獲得股東全部權(quán)益價(jià)值。
本次評(píng)估以未來(lái)若干年度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計(jì)算得出企業(yè)整體營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)的價(jià)值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值減去付息負(fù)債得出股東全部權(quán)益價(jià)值。
本次評(píng)估選用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)，并使用與之匹配的加權(quán)平均資本成本模型(WACC)計(jì)算折現(xiàn)率。
②收益年限的確定
由于評(píng)估基準(zhǔn)日被評(píng)估單位經(jīng)營(yíng)正常，沒(méi)有對(duì)影響企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)的使用年限進(jìn)行限定和對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期限、投資者所有權(quán)期限等進(jìn)行限定，并可以通過(guò)延續(xù)方式永續(xù)使用。故本評(píng)估報(bào)告假設(shè)被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日后永續(xù)經(jīng)營(yíng)，相應(yīng)的收益期限為無(wú)限期限。經(jīng)過(guò)綜合分析，確定 2020 年至 2024 年為明確預(yù)測(cè)期，2025 年及以后為永續(xù)期。
③未來(lái)收益的確定
A.收入預(yù)測(cè)
銀祥食品目前主要業(yè)務(wù)為對(duì)外零售生鮮豬肉、肉制品、豆制品等銀祥集團(tuán)下屬各公司生產(chǎn)產(chǎn)品，主要零售產(chǎn)品為生鮮豬肉，鮮肉收入占比 95%左右。預(yù)測(cè)期收入按以下進(jìn)行預(yù)測(cè)：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元) 9,914.26 10,404.11 10,712.25 10,924.48 11,032.94
收入增長(zhǎng)率 -0.38% 4.94% 2.96% 1.98% 0.99%
B.成本預(yù)測(cè)
銀祥食品主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要為原材料采購(gòu)成本，預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)成本如下：
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
營(yíng)業(yè)成本(萬(wàn)元) 8,128.43 8,529.54 8,781.83 8,955.65 9,044.38
成本率 81.99% 81.98% 81.98% 81.98% 81.98%
C.期間費(fèi)用預(yù)測(cè)
銷售費(fèi)用包括銷售人員工資福利、辦公費(fèi)、汽車配送費(fèi)、折舊攤銷費(fèi)、租賃費(fèi)等。管理費(fèi)用包括辦公費(fèi)用、評(píng)審咨詢費(fèi)、折舊攤銷等。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要利息支出和手續(xù)費(fèi)。
銀祥食品 2019 年三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為 1,335.20 萬(wàn)元，以銀祥食品 2019 年的三項(xiàng)費(fèi)用情況為基礎(chǔ)，分析預(yù)測(cè)未來(lái)年度的三項(xiàng)費(fèi)用，費(fèi)用預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)(萬(wàn)元) 1,309.36 1,348.50 1,375.80 1,392.46 1,404.99
D.凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)
經(jīng)測(cè)算，銀祥食品的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 354.55 391.67 413.03 429.31 434.69
E.折現(xiàn)率
本次評(píng)估選用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)，并使用與之匹配的加權(quán)平均資本成本(WACC)作為折現(xiàn)率。計(jì)算公式如下：
WACC＝Re×We＋Rd×（1－T）×Wd
其中：WACC：加權(quán)平均資本成本
Re：權(quán)益資本成本
Rd：債務(wù)資本成本
We：權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)占比
Wd：債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)占比
T：被評(píng)估企業(yè)的所得稅稅率
Re（權(quán)益資本成本）：按照國(guó)際慣常作法，采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）估算，計(jì)算公式為：Re＝Rf＋β ×（Rm－Rf）＋Rc
公式中：Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
β ：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
Rm：市場(chǎng)平均收益率
（Rm－Rf）：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
Rc：企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)
Rf 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率：參照 WIND，取待償期為 10 年以上國(guó)債到期利率加權(quán)平均值為 3.96%。
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β ：根據(jù) WIND 查詢的與企業(yè)類似的滬深 A 股股票上市公司貝塔參數(shù)估計(jì)值計(jì)算確定。取上市交易的 3 家生鮮零售行業(yè)相關(guān)公司在評(píng)估基準(zhǔn)日最近 36 個(gè)月原始β 值的加權(quán)平均值，經(jīng)資本結(jié)構(gòu)修正后作為本次評(píng)估β 值的取 值 ， 為 ： β ＝ 0.7673 ； 資 本 結(jié) 構(gòu) 分 別 為 股 權(quán) E/(E+D)=91.69% ， 債 權(quán)D/(D+E)=8.31%。
（Rm－Rf）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：本次評(píng)估對(duì)于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的確定，采用美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融學(xué)教授、估值專家 AswathDamodaran 的方法，通過(guò)在成熟股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行信用違約風(fēng)險(xiǎn)息差調(diào)整，得到中國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。根據(jù) AswathDamodaran 的計(jì)算結(jié)果，10 年期以上中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)平均水平為 6.39%，以此作為本次評(píng)估的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)值。
Rc 企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)：考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與參照企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，確定企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)收益率為1.50%。
根據(jù)上述已知數(shù)據(jù)，計(jì)算 Re（權(quán)益資本成本）結(jié)果為 10.70%。
Rd（債務(wù)資本成本）：參照中國(guó)人民銀行公布的評(píng)估基準(zhǔn)日有效的 5 年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）4.8%，結(jié)合市場(chǎng)貸款利率水平，取 5 年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）4.8%上浮 30%作為債權(quán)年期望回報(bào)率，即 Rd 為 6.24%。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果，計(jì)算 WACC 為：WACC=10.70%×91.69%+6.24%×（1-25%）×8.31%=10.20%
F.企業(yè)自由現(xiàn)金流的確定
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 永續(xù)年期
凈利潤(rùn) 354.55 391.67 413.03 429.31 434.69 434.69
加：稅后利息費(fèi)用 203.68 203.68 203.68 203.68 203.68 203.68
加:折舊、攤銷 18.86 18.86 18.86 18.86 18.86 18.86
減:資本性支出 18.86 18.86 18.86 18.86 18.86 18.86
減：營(yíng)運(yùn)資金的增加 1.61 3.92 2.47 1.70 0.87 -
企業(yè)自由現(xiàn)金流量 556.62 591.44 614.24 631.29 637.50 638.37
（2）評(píng)估相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)情況的合理性及可實(shí)現(xiàn)性
①標(biāo)的公司預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)情況
銀祥食品預(yù)測(cè)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況如下：
預(yù)測(cè)期 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元) 9,914.26 10,404.11 10,712.25 10,924.48 11,032.94
收入增長(zhǎng)率 -0.38% 4.94% 2.96% 1.98% 0.99%
營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元） 8,128.43 8,529.54 8,781.83 8,955.65 9,044.38
成本增長(zhǎng)率 -1.22% 4.93% 2.96% 1.98% 0.99%
凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 354.55 391.67 413.03 429.31 434.69
②標(biāo)的公司收益預(yù)測(cè)的合理性分析
銀祥食品目前主要業(yè)務(wù)為對(duì)外零售生鮮豬肉、肉制品、豆制品等銀祥集團(tuán)下屬各公司生產(chǎn)產(chǎn)品，主要零售產(chǎn)品為生鮮豬肉，收益來(lái)源主要是銷售生鮮豬肉及其他肉制品、豆制品產(chǎn)生的收益。
生鮮食品高頻、剛需的屬性決定了生鮮市場(chǎng)的廣闊性，隨著城鄉(xiāng)居民消費(fèi)水平和支付能力的不斷提高，我國(guó)生鮮產(chǎn)品的消費(fèi)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。銀祥食品是廈門市本地主要生鮮豬肉零售公司之一，具有一定區(qū)域優(yōu)勢(shì)，基于廈門市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人口增長(zhǎng)，銀祥食品未來(lái)的生鮮零售收入有望保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)水平高于成本及相關(guān)費(fèi)用增長(zhǎng)水平，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加。2019 年銀祥食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9,952.27 萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)毛利 1,723.68 萬(wàn)元、凈利潤(rùn) 343.05 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好，預(yù)測(cè)期內(nèi)，基于管理層的運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)及母公司的品牌資源等，未來(lái)收益有一定上升空間。故基于以上判斷，本次預(yù)測(cè)是合理的。
4、公司董事會(huì)和獨(dú)立董事的意見(jiàn)
董事會(huì)認(rèn)為：公司為本次交易而聘請(qǐng)的北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司具有證券期貨業(yè)務(wù)資格，具備為上市公司提供評(píng)估服務(wù)的專業(yè)性；評(píng)估機(jī)構(gòu)及其經(jīng)辦評(píng)估師與公司及交易各方不存在利益關(guān)系或沖突，具有獨(dú)立性；資產(chǎn)評(píng)估采用的評(píng)估方法適當(dāng)，出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告結(jié)論合理。
獨(dú)立董事認(rèn)為：公司聘請(qǐng)北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司作為本次以現(xiàn)金方式收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司具有證券期貨業(yè)務(wù)資格，委派經(jīng)辦評(píng)估師具備任職資格，具備資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)能力。北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司及其委派的資產(chǎn)評(píng)估師與公司及交易對(duì)方、交易標(biāo)的均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利害關(guān)系，具有獨(dú)立性。
（四）交易標(biāo)的定價(jià)情況及定價(jià)公允性分析
1、本次交易定價(jià)及市盈率分析
公司聘請(qǐng)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京亞超”）以 2019 年 12 月 31 日為評(píng)估基準(zhǔn)日，分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法及收益法對(duì)銀祥肉業(yè)、銀祥肉制品、銀祥食品三家公司的股東全部權(quán)益在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并出具了相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，評(píng)估結(jié)論如下：
單位：萬(wàn)元
標(biāo)的企業(yè) 評(píng)估結(jié)論選取方法 基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn) 標(biāo)的企業(yè)股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值 評(píng)估增值 傲農(nóng)生物擬收購(gòu)股權(quán)涉及標(biāo)的企業(yè)70%股權(quán)評(píng)估價(jià)值
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 收益法 -713.07 31,164.46 31,877.53 21,815.12
廈門銀祥肉制品有限公司 資產(chǎn)基礎(chǔ)法 -1,639.03 -143.92 1,495.11 -100.74
廈門銀祥食品有限公司 收益法 -8,796.93 -1,489.23 7,307.70 -1,042.46
合計(jì) -11,149.03 29,531.31 40,680.34 20,671.92
本次資產(chǎn)交易的標(biāo)的為股權(quán)整合后的銀祥肉業(yè)公司（整合后銀祥肉業(yè)持有銀祥肉制品、銀祥食品 100%股權(quán)）的 70%股權(quán)以及銀祥集團(tuán)作為依托單位的肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”）及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人承諾銀祥肉業(yè) 2020 年、2021 年、2022 年按本公司會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)核算并經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司（母公司即為銀祥肉業(yè)）股東的稅后凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）分別不得低于人民幣 2,250萬(wàn)元、2,650 萬(wàn)元、3,200 萬(wàn)元，若銀祥肉業(yè)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈利潤(rùn)不足承諾凈利潤(rùn)的，則業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人需以現(xiàn)金對(duì)本公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。
經(jīng)交易各方協(xié)商，參考北京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估結(jié)果，交易各方同意本次交易包括目標(biāo)公司 70%股權(quán)和國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室資產(chǎn)在內(nèi)的標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為人民幣 24,570 萬(wàn)元，折合目標(biāo)公司 100%股權(quán)價(jià)值 35,100 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)公司業(yè)績(jī)承諾期年均承諾凈利潤(rùn)的市盈率為 13 倍。至協(xié)議業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之日或最終現(xiàn)金支付調(diào)增估值部分之日（以兩者日期孰晚為準(zhǔn)），國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室依托單位仍未由銀祥集團(tuán)變更為各方根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商確定的依托方的，銀祥集團(tuán)合計(jì)須返還公司轉(zhuǎn)讓款 3,000 萬(wàn)元。業(yè)績(jī)承諾期滿，銀祥肉業(yè)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)超過(guò) 8,100 萬(wàn)元的，應(yīng)調(diào)整本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的估值，調(diào)增估值部分將由公司以現(xiàn)金方式支付給資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方，調(diào)增估值部分的計(jì)算方式為將承諾期合計(jì)超額業(yè)績(jī)金額的三年平均值按照市盈率 13 倍計(jì)算。
根據(jù)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的標(biāo)的公司 2019 年度審計(jì)報(bào)告及本次交易協(xié)議約定的標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾相關(guān)數(shù)據(jù)，本次交易相關(guān)市盈率計(jì)算如下：
項(xiàng)目 2019 年凈利潤(rùn) 2020 年承諾凈利潤(rùn) 承諾期年均承諾凈利潤(rùn)
銀祥肉業(yè)歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 5,021.38 2,250.00 2,700.00
銀祥食品歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 304.57
本公司按 70%股權(quán)比例對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)合計(jì)金額（萬(wàn)元） 3,728.16 1,575.00 1,890.00
本次交易作價(jià)（萬(wàn)元） 24,570.00
本次交易市盈率（倍） 6.59 15.60 13.00
2、同行業(yè)公司估值情況
經(jīng)查閱中證指數(shù)有限公司發(fā)布的市盈率，生豬屠宰行業(yè)可比上市公司估值情況如下：
上市公司 2020 年 6 月 5 日最新市盈率
龍大肉食(002726.SZ) 35.02
華統(tǒng)股份(002840.SZ) 34.57
雙匯發(fā)展(000895.SZ) 24.05
新希望(000876.SZ) 23.35
平均值 29.25
中位數(shù) 29.31
本次交易中銀祥肉業(yè)的審計(jì)基準(zhǔn)日市盈率遠(yuǎn)低于上市公司平均值，且按承諾期第一年凈利潤(rùn)及承諾期年均承諾凈利潤(rùn)計(jì)算的市盈率亦均遠(yuǎn)低于行業(yè)上市公司平均值，公司本次交易的估值謹(jǐn)慎合理。
3、同行業(yè)可比交易案例的估值情況
本次選取近年來(lái)同行業(yè)類似資產(chǎn)交易價(jià)格對(duì)比分析，具體如下：
披露日期 上市公司 交易標(biāo)的 標(biāo)的主營(yíng)業(yè)務(wù) 標(biāo)的公司整體估值(萬(wàn)元) 最近一年凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 交易前最近一年市盈率 業(yè)績(jī)承諾
2020/5/8 雙匯發(fā)展(000895.SZ) 上海雙匯大昌有限公司 26.04%股權(quán) 肉制品生產(chǎn) 75,755.68 2,691.41 28.15 無(wú)
2019/3/27 華統(tǒng)股份(002840.SZ) 杭州臨安深山塢里肉類有限公司90%股權(quán) 生豬屠宰加工 1,230.00 15.67 78.49 無(wú)
2018/10/15 華統(tǒng)股份(002840.SZ) 金華市江北畜禽屠宰服務(wù)有限公司 80%股權(quán) 生豬屠宰加工 1,270.00 -187.81 不適用 無(wú)
2017/10/17 華統(tǒng)股份(002840.SZ) 仙居縣廣信食品有限公司 100%股權(quán) 生豬屠宰加工 2,388.77 10.83 220.57 無(wú)
平均值 109.07
本次交易中銀祥肉業(yè)的基準(zhǔn)日市盈率低于與行業(yè)可比案例平均值，且公司本次交易中，交易對(duì)方對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了承諾，在未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾的情況下約定了明確的補(bǔ)償安排，本次交易價(jià)格公允、合理，定價(jià)方式符合市場(chǎng)化原則，不存在損害本公司及公司股東利益的情形。
四、交易協(xié)議的主要內(nèi)容
1、合同各方
甲方：福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司
乙方（“乙方 1”及“乙方 2”合稱“乙方”）
乙方 1：廈門銀祥集團(tuán)有限公司
乙方 2：廈門銀祥投資咨詢有限公司
丙方：廈門銀祥肉業(yè)有限公司
丁方：陳福祥
2、標(biāo)的資產(chǎn)：
本協(xié)議生效后，丙方將完成股權(quán)整合，股權(quán)整合完成后，丙方持有廈門銀祥肉制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥肉制品”）100%的股權(quán)，以及持有廈門銀祥食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀祥食品”）100%股權(quán)。
本協(xié)議標(biāo)的資產(chǎn)為乙方 1 持有的丙方 70%的股權(quán)以及乙方 1 作為依托單位的肉食品安全生產(chǎn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”）及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
3、交易價(jià)格：
人民幣 24,570 萬(wàn)元，甲方將以現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)。
4、付款條件及期限：
（1）本協(xié)議簽署之日起 7 個(gè)工作日內(nèi)，甲方向乙方 1 支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款11,000 萬(wàn)元，本協(xié)議生效后，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款全部轉(zhuǎn)為甲方應(yīng)向乙方 1 支付的第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
（2）本協(xié)議生效后且各方已就原股權(quán)質(zhì)押解除及本次工商變更做好前期準(zhǔn)備工作，備齊材料起 3 個(gè)工作日內(nèi)，甲方支付第二筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 7,000 萬(wàn)元。
（3）丙方完成本次交易相應(yīng)工商變更手續(xù)后 5 個(gè)工作日內(nèi)，甲方向乙方 1支付第三筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1,600 萬(wàn)元。
（4）在 2020 年度的丙方《審計(jì)報(bào)告》出具后 5 個(gè)工作日內(nèi)，甲方向乙方 1支付第四筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1,000 萬(wàn)元。
（5）在 2021 年度的丙方《審計(jì)報(bào)告》出具后 5 個(gè)工作日內(nèi)，甲方向乙方 1支付第五筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 2,000 萬(wàn)元。
（6）在 2022 年度的丙方《審計(jì)報(bào)告》出具后 5 個(gè)工作日內(nèi)，甲方向乙方 1支付第六筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1,970 萬(wàn)元。
（7）自本協(xié)議生效之日起 9 個(gè)月內(nèi)，國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室依托單位仍未由乙方1 變更為各方根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商確定的依托方的，則乙方 1 應(yīng)在 5 個(gè)工作日內(nèi)向甲方返還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1,500 萬(wàn)元。
（8）截至本協(xié)議業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之日或最終現(xiàn)金支付調(diào)增估值部分之日（以兩者日期孰晚為準(zhǔn)），國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室依托單位仍未由乙方 1 變更為各方根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商確定的依托方的，則乙方 1 應(yīng)在 5 個(gè)工作日內(nèi)再向甲方返還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1,500 萬(wàn)元；若已完成上述變更，則甲方在 5 個(gè)工作日內(nèi)向乙方 1 退還乙方 1已根據(jù)前款約定返還的 1,500 萬(wàn)元。
5、交割：
第二筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付完成之日起 10 個(gè)工作日內(nèi)，丙方應(yīng)完成本次交易相應(yīng)工商變更手續(xù)；涉及實(shí)物交割的部分應(yīng)在本次交易相應(yīng)工商變更登記完成之日起 7 個(gè)工作日內(nèi)完成；為方便本次交易操作，本協(xié)議各方同意定義前述約定事項(xiàng)完成之日為標(biāo)的資產(chǎn)完成交割之日。
乙方 1 作為依托單位的國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室及其固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的交割視主管單位對(duì)依托單位變更主體材料要求進(jìn)行，并于本協(xié)議業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束之日或最終現(xiàn)金支付調(diào)增估值部分之日（以兩者日期孰晚為準(zhǔn)）前完成國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室涉及的固定資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的交割。
6、期間損益歸屬：
評(píng)估基準(zhǔn)日至標(biāo)的資產(chǎn)交割日，丙方因盈利或其他原因而導(dǎo)致的凈資產(chǎn)增加由本次交易相應(yīng)工商變更登記手續(xù)完成之日后各股東按持股比例享有，丙方因虧損或其他原因而導(dǎo)致的凈資產(chǎn)減少由轉(zhuǎn)讓方以現(xiàn)金補(bǔ)足。
7、業(yè)績(jī)承諾：
（1）業(yè)績(jī)承諾
①乙方（以下合稱“業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人”）共同承擔(dān)丙方 2020 年、2021 年、2022 年（以下合稱“業(yè)績(jī)承諾期”）的業(yè)績(jī)承諾。
②丙方 2020 年、2021 年、2022 年按甲方會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)核算并經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司（母公司即為丙方）股東的稅后凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）分別不得低于人民幣 2,250 萬(wàn)元、2,650 萬(wàn)元、3,200 萬(wàn)元（以下簡(jiǎn)稱“保底利潤(rùn)目標(biāo)”）。
③在承諾期間最后一個(gè)會(huì)計(jì)年度屆滿后，丙方承諾利潤(rùn)累計(jì)金額達(dá)到 8,100萬(wàn)元（大寫：捌仟壹佰萬(wàn)元整），但若承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人存在向甲方支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的情形，則甲方應(yīng)在 2022 年度丙方《審計(jì)報(bào)告》出具之日起五個(gè)工作日內(nèi)向業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人指定賬戶一次性返還該業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。
（2）未達(dá)到承諾業(yè)績(jī)的補(bǔ)償及擔(dān)保
①若在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，丙方某一年度實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈利潤(rùn)低于對(duì)應(yīng)年度的累計(jì)保底利潤(rùn)目標(biāo)的，則業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人需以現(xiàn)金對(duì)甲方進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。
②若 2020 年丙方實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于承諾保底利潤(rùn)目標(biāo)的，則 2020 年乙方當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額=（2,250 萬(wàn)元-2020 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)）/3*13*70%；若 2021 年丙方累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于承諾累計(jì)保底利潤(rùn)目標(biāo)的，則 2021 年乙方當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額=（4,900 萬(wàn)元-截至 2021 年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)）/3*13*70%-乙方已實(shí)際支付的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額（若有）；若 2022 年丙方累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于承諾累計(jì)保底利潤(rùn)目標(biāo)的，則 2022 年乙方當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額=（8,100 萬(wàn)元-截至 2022 年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)）/3*13*70%-乙方已實(shí)際支付的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額（若有）。
③業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人應(yīng)按照各自向甲方轉(zhuǎn)讓的丙方股權(quán)比例占其合計(jì)向甲方轉(zhuǎn)讓的丙方股權(quán)比例總額的比例，向甲方承擔(dān)業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任，并對(duì)甲方承擔(dān)連帶補(bǔ)償責(zé)任。丁方承諾為業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人履行補(bǔ)償義務(wù)提供保證擔(dān)保；乙方承諾為業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人履行補(bǔ)償義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保及保證擔(dān)保。
（3）超出承諾業(yè)績(jī)部分的估值調(diào)整
①甲、乙、丙各方確認(rèn)，丙方 2020 年和/或 2021 年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)如超出當(dāng)年累計(jì)的保底利潤(rùn)目標(biāo)的，則業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)已完成年度承諾業(yè)績(jī)的超額部分先行給予部分獎(jiǎng)勵(lì)，甲方應(yīng)于每一個(gè)會(huì)計(jì)年度的《審計(jì)報(bào)告》出具后，自收到乙方獎(jiǎng)勵(lì)通知書后的 5 個(gè)工作日內(nèi)將調(diào)整估值用于當(dāng)期獎(jiǎng)勵(lì)的部分以現(xiàn)金方式支付到乙方指定的收款賬戶。調(diào)增估值用于當(dāng)期獎(jiǎng)勵(lì)的部分的計(jì)算方式為：將超額業(yè)績(jī)額除以 3 后的平均值按照市盈率 13 倍計(jì)算。
②甲、乙、丙各方確認(rèn)，業(yè)績(jī)承諾期滿，丙方實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)超過(guò) 8,100 萬(wàn)元的，則甲方應(yīng)向乙方返還業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)承諾人已支付的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額（如有），并調(diào)整本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的估值，調(diào)增估值部分將以現(xiàn)金方式支付給乙方。調(diào)增估值部分的計(jì)算方式為將承諾期合計(jì)超額業(yè)績(jī)金額的三年平均值按照市盈率 13 倍計(jì)算。
8、本次交易的先決條件
（1）本協(xié)議簽訂且第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付前，乙方持有銀祥肉業(yè)、銀祥食品、乙方 2 和丙方持有的銀祥肉制品的股權(quán)存在被質(zhì)押情形，乙方需在本協(xié)議簽署之前促使各方簽署《股權(quán)質(zhì)押解除協(xié)議》。
（2）本次交易已獲得交易各方有權(quán)機(jī)構(gòu)的審議及批準(zhǔn)，并取得所需的政府批準(zhǔn)及備案（如需）。
（3）丙方日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所使用商標(biāo)、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)部分由乙方 1 持有的情況，乙方 1 需將丙方日常經(jīng)營(yíng)所需使用商標(biāo)及其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)無(wú)償授予丙方進(jìn)行普通使用許可，授權(quán)許可期限自授權(quán)許可協(xié)議簽署之日至該知識(shí)產(chǎn)權(quán)受法律保護(hù)期限屆滿之日或雙方協(xié)商一致終止之日為止，且乙方 1 不得將前述商標(biāo)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)給與丙方（包含其控股子公司）有相類似或相競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)的公司使用。
（4）本協(xié)議簽訂后 2 個(gè)月內(nèi)，銀祥肉業(yè)受讓乙方 2 持有的銀祥肉制品 40%的股權(quán)，并完成辦理工商變更手續(xù)；銀祥肉業(yè)受讓乙方 1、乙方 2 合計(jì)持有的銀祥食品 100%的股權(quán)，并完成辦理工商變更手續(xù)；銀祥食品將其持有的廈門銀祥農(nóng)牧有限公司 100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予乙方 1 或陳福祥或其指定方，并完成辦理工商變更手續(xù)。
9、運(yùn)營(yíng)資金支持
（1）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓工商變更完成后的 10 個(gè)工作日內(nèi)，甲方應(yīng)向丙方提供5,000 萬(wàn)元的借款支持，利息按年利率 6%確定，借款期限至業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束。
（2）本次交易完成后，甲方同意，如丙方冷凍品經(jīng)營(yíng)需要專項(xiàng)資金且該專項(xiàng)資金余額不超過(guò) 5000 萬(wàn)元額度的，甲方在業(yè)績(jī)承諾期間應(yīng)給予丙方融資支持，具體為以自有資金向其提供借款，或在履行內(nèi)部審議程序及相應(yīng)信息披露義務(wù)后為其在金融機(jī)構(gòu)的借款提供擔(dān)保。
10、乙方及丙方實(shí)際控制人的擔(dān)保義務(wù)
（1）乙方應(yīng)與甲方簽署《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》，將乙方在本次交易后持有的丙方的 30%的股權(quán)質(zhì)押予甲方，為本協(xié)議項(xiàng)下其相關(guān)承諾及義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。
（2）陳福祥為本協(xié)議項(xiàng)下乙方相關(guān)承諾及義務(wù)提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
（3）乙方 1、乙方 2 相互為本協(xié)議項(xiàng)下對(duì)方的相關(guān)承諾及義務(wù)提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
上述擔(dān)保保證期間為乙方在本協(xié)議項(xiàng)下的承諾及義務(wù)履行期屆滿之日起 3年；上述擔(dān)保內(nèi)容包括但不限于甲方或丙方因廈門銀祥水產(chǎn)品有限公司、廈門銀祥農(nóng)牧有限公司的債務(wù)或義務(wù)遭受損失的賠償義務(wù)、業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人履行補(bǔ)償義務(wù)、丙方正在履行的對(duì)外擔(dān)保責(zé)任潛在賠償義務(wù)及丙方資產(chǎn)負(fù)債清單之外的未披露負(fù)債補(bǔ)償義務(wù)、因國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在時(shí)限內(nèi)未完成變更依托單位而產(chǎn)生的返還義務(wù)等。
11、違約責(zé)任
任何一方違反本協(xié)議約定的義務(wù)應(yīng)向?qū)Ψ匠袚?dān)違約責(zé)任，支付違約金 500萬(wàn)元；由于一方過(guò)錯(cuò)，造成本協(xié)議不能履行或不能完全履行時(shí)，過(guò)錯(cuò)方應(yīng)承擔(dān)其行為給目標(biāo)公司和其他方造成的損失。
12、爭(zhēng)議解決
因簽訂及履行本協(xié)議而發(fā)生的爭(zhēng)議，應(yīng)由協(xié)議各方首先通過(guò)友好協(xié)商進(jìn)行解決，協(xié)商不成時(shí)，應(yīng)向甲方所在地有管轄權(quán)的人民法院提出訴訟解決。
13、協(xié)議生效
本協(xié)議自各方簽字蓋章之日且本次交易經(jīng)國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)審查通過(guò)之日起生效，變更或補(bǔ)充協(xié)議時(shí)亦同。
五、涉及本次交易的其他安排
本次交易完成后，公司將成為銀祥肉業(yè)控股股東，將其納入合并報(bào)表范圍，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易情況。本次交易過(guò)程中，如涉及銀祥肉業(yè)員工安置的相關(guān)事宜，由資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方及銀祥肉業(yè)核心管理層（陳福祥、蘇永裕、宋辛）負(fù)責(zé)全權(quán)處理。公司本次收購(gòu)資產(chǎn)全部以現(xiàn)金方式支付，資金來(lái)源為公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收回的自有資金，以及公司將采取并購(gòu)貸款籌措部分資金。
六、本次交易對(duì)上市公司的影響
1、本次交易是上市公司進(jìn)行生豬產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合的需要，通過(guò)本次交易，公司在現(xiàn)有“飼料+養(yǎng)豬”主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，快速進(jìn)入生豬屠宰加工領(lǐng)域，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化業(yè)務(wù)，以適應(yīng)未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，本次交易符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。
2、非洲豬瘟疫情發(fā)生后，國(guó)家相關(guān)部委出臺(tái)政策支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展生豬生產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，支持生豬養(yǎng)殖、屠宰、加工等龍頭企業(yè)通過(guò)聯(lián)合、收購(gòu)和訂單合同等方式，在省域或區(qū)域管理范圍內(nèi)加快全鏈條生產(chǎn)發(fā)展。通過(guò)本次交易，有助于公司目前在福建區(qū)域生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)與標(biāo)的公司屠宰與加工業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，從而提升公司區(qū)域化產(chǎn)業(yè)鏈附加值，本次交易具有必要性，符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。
3、本次交易完成后，標(biāo)的公司將納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。本次交易構(gòu)成非同一控制下的企業(yè)合并，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，本次交易完成后，公司將確認(rèn)商譽(yù) 2.25 億元（具體會(huì)計(jì)處理以會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)），若標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況未達(dá)預(yù)期，則相關(guān)商譽(yù)將出現(xiàn)減值風(fēng)險(xiǎn)。
4、本次交易完成后，標(biāo)的公司將納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，截至本次評(píng)估基準(zhǔn)日（2019 年 12 月 31 日），標(biāo)的公司對(duì)外擔(dān)保情況如下：
（1）銀祥肉業(yè)對(duì)外擔(dān)保情況
被擔(dān)保單位名稱 擔(dān)保事項(xiàng) 金額(元) 截止至 2019 年12 月 31 日借款余額(元) 期限
廈門銀祥食品有限公司 借款擔(dān)保 15,000,000.00 13,000,000.00 2018/12/12-2023/12/12
廈門銀祥食品有限公司 借款擔(dān)保 20,000,000.00 20,000,000.00 2018/11/05-2020/11/05
廈門銀祥飼料有限公司 借款擔(dān)保 10,000,000.00 9,000,000.00 2018/11/09-2021/11/09
廈門海靈寶水產(chǎn)飼料有限公司 借款擔(dān)保 50,000,000.00 30,000,000.00 2018/11/27-2021/05/26
廈門銀祥油脂有限公司 借款擔(dān)保 19,800,000.00 19,800,000.00 2019/11/25-2020/11/25
廈門銀祥油脂有限公司 借款擔(dān)保 21,600,000.00 21,600,000.00 2019/03/26-2021/03/26
廈門市養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司 借款擔(dān)保 70,000,000.00 70,000,000.00 2018/08/30-2020/08/30
（2）銀祥肉制品對(duì)外擔(dān)保情況
被擔(dān)保單位名稱 擔(dān)保事項(xiàng) 金額(元) 截止至 2019 年12 月 31 日借款余額(元) 期限
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 借款擔(dān)保 40,000,000.00 40,000,000.00 2019/2/28-2021/12/31
廈門銀祥食品有限公司 借款擔(dān)保 20,000,000.00 20,000,000.00 2018/11/05-2020/11/05
廈門市養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司 借款擔(dān)保 70,000,000.00 70,000,000.00 2018/08/30-2020/08/30
（3）銀祥食品對(duì)外擔(dān)保情況
被擔(dān)保單位名稱 擔(dān)保事項(xiàng) 金額(元) 1 截止至 2019 年2 月 31 日借款余額(元) 期限
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 借款擔(dān)保 30,000,000.00 24,000,000.00 2018/09/25-2023/09/25
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 借款擔(dān)保 36,000,000.00 30,000,000.00 2019/01/21-2022/01/21
廈門銀祥肉制品有限公司 借款擔(dān)保 36,000,000.00 30,000,000.00 2019/01/21-2022/01/21
廈門銀祥肉業(yè)有限公司 借款擔(dān)保 40,000,000.00 40,000,000.00 2019/02/28-2021/12/31
廈門市養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司 借款擔(dān)保 70,000,000.00 70,000,000.00 2018/08/30-2020/08/30
說(shuō)明：上述為廈門市養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司提供的擔(dān)保金額 70,000,000.00 元系廈門銀祥集團(tuán)有限公司、廈門銀祥飼料有限公司、廈門海靈寶水產(chǎn)飼料有限公司、廈門銀祥肉業(yè)有限公司、廈門銀祥肉制品有限公司、廈門銀祥食品有限公司、廈門銀祥油脂有限公司、廈門銀祥投資咨詢有限公司為其共同提供的無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。
七、風(fēng)險(xiǎn)提示
1、本次交易的審批風(fēng)險(xiǎn)
本次交易尚需提交公司股東大會(huì)審議通過(guò)后方可實(shí)施。本次交易尚需通過(guò)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的經(jīng)營(yíng)者集中審查。本次交易能否通過(guò)審查，以及最終通過(guò)審查的時(shí)間尚存在不確定性。
2、標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
標(biāo)的公司主要從事生豬屠宰加工業(yè)務(wù)，采購(gòu)的原材料主要為生豬，而生豬行業(yè)存在動(dòng)物疫病、食品安全、生豬價(jià)格周期波動(dòng)等多種因素影響，從而導(dǎo)致標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前生豬屠宰行業(yè)集中度較低，標(biāo)的公司作為一家大型生豬定點(diǎn)屠宰加工企業(yè)，雖然具備較強(qiáng)的區(qū)域影響力，但若本次交易完成后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等方面發(fā)生變化，標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在不能達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
3、標(biāo)的公司評(píng)估增值較大的風(fēng)險(xiǎn)
本次交易中，根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)最終采用的評(píng)估結(jié)論，以 2019 年 12 月 31 日為基準(zhǔn)日，三家標(biāo)的企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估增值合計(jì)為 40,680.34 萬(wàn)元，評(píng)估增值較大（具體評(píng)估增值情況詳見(jiàn)“三、交易標(biāo)的基本情況之（四）交易標(biāo)的定價(jià)情況及定價(jià)公允性分析”）。
由于評(píng)估是基于一定的假設(shè)前提，如未來(lái)情況較預(yù)期發(fā)生較大變化，可能存在資產(chǎn)估值與實(shí)際情況不符的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到交易標(biāo)的的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。提請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的公司評(píng)估增值較大的風(fēng)險(xiǎn)。
4、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
本次交易完成后，公司將確認(rèn)商譽(yù) 2.25 億元人民幣（具體會(huì)計(jì)處理以會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)），敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。在未來(lái)每年年度終了時(shí)需要進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試。若標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，則本次收購(gòu)資產(chǎn)所形成的商譽(yù)將存在減值風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
5、業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)及業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾實(shí)施違約的風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)公司與交易對(duì)方的商議，交易對(duì)方對(duì)標(biāo)的公司作出相應(yīng)業(yè)績(jī)承諾。上述考核指標(biāo)系基于標(biāo)的公司目前的運(yùn)營(yíng)能力和未來(lái)發(fā)展前景做出的綜合判斷，最終能否實(shí)現(xiàn)將取決于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的變化和標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)管理能力，標(biāo)的公司存在承諾期內(nèi)承諾業(yè)績(jī)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司與交易對(duì)方已約定了明確的補(bǔ)償措施，但仍存在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中交易對(duì)方對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾實(shí)施存在延期甚至違約的可能。
根據(jù)交易安排，公司將要求出讓方等相關(guān)義務(wù)人在本次交易后以持有的標(biāo)的公司股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押為本公司提供反擔(dān)保，如發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)異常情況，公司將及時(shí)溝通采取措施，努力保證相關(guān)業(yè)績(jī)補(bǔ)償措施得到實(shí)施。提請(qǐng)投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
6、標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)
截至目前，三家標(biāo)的公司 100%股權(quán)、國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及銀祥肉業(yè)和銀祥肉制品部分固定資產(chǎn)存在質(zhì)押或抵押情況，均為為廈門養(yǎng)生豆源貿(mào)易有限公司向東方優(yōu)品健康食品控股有限公司的借款提供擔(dān)保，相關(guān)質(zhì)押或抵押情況詳見(jiàn)“三、交易標(biāo)的基本情況/ （一）標(biāo)的公司基本信息/2、資產(chǎn)權(quán)屬情況說(shuō)明”的內(nèi)容。
除上述事項(xiàng)外，標(biāo)的資產(chǎn)不存在其他限制轉(zhuǎn)讓的情況，不涉及訴訟、仲裁事項(xiàng)或查封、凍結(jié)等司法措施，不存在妨礙權(quán)屬轉(zhuǎn)移的其他情況。
本次交易協(xié)議生效后，各方將配合完成標(biāo)的企業(yè)股權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)押/抵押解除手續(xù)。
7、收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)
本次交易完成后，標(biāo)的公司將成為公司的控股子公司，但是公司與標(biāo)的公司之間能否順利實(shí)現(xiàn)整合具有不確定性，若整合過(guò)程不順利，將會(huì)影響標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。公司將在保持標(biāo)的公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，與標(biāo)的公司現(xiàn)有核心管理團(tuán)隊(duì)通力合作，使標(biāo)的公司業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)最大程度地發(fā)揮重組的協(xié)同效應(yīng)。
8、融資不足導(dǎo)致交易解除的風(fēng)險(xiǎn)
本次交易對(duì)價(jià)為 24,570 萬(wàn)元，全部以現(xiàn)金方式支付。上市公司將通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收回的自有資金，同時(shí)采取并購(gòu)貸款的方式籌措部分資金來(lái)支付本次交易價(jià)款。雖然公司有銀行授信，且在本次交易中采取了分期付款方式緩解資金壓力，但仍然存在一定期限內(nèi)無(wú)法按期籌集足額資金的風(fēng)險(xiǎn)，將可能存在不能按協(xié)議約定時(shí)間完成付款而導(dǎo)致違約需賠償違約金以及交易解除的風(fēng)險(xiǎn)。
特此公告。
福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)
2020 年 6 月 10 日
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